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境内市场
市场情况
周二延续全面做多的基调,在一些机构久等回调而未至的情况下,除了30年国债活跃券,各期限和品种利率全面加速下行。如果从利率品种看,几乎已经难觅2.5%以上的资产,前期还普遍在2.5%以上的30年地方债周二开始纷纷触及2.5%一线。而在信用债领域,大量AAA主体10Y债也开始来到2.5%以下。
从微观结构看,部分银行开始止盈动作,但大部分机构仍以补仓位为主。且从近期的回购情况看,机构杠杆也处在中性偏低的水平,机构补仓可能尚未结束。而在互换市场上,境外机构持续预期货币市场利率将在未来1-2个季度后出现明显回落,1Y repo IRS两天快速下行接近8BP。周一至周二互换通等渠道汹涌的Receive订单表明外资对未来持续降息仍有强烈的预期。
对于利率运行的方向,我们仍然认为还未到利率持续回调的时点;只是在节奏上,需要关注后续经过连续的利率加速下行,市场动能是否会出现一些衰减。结构上看,目前市场仍然是一边做多一遍忌惮随时到来的“指导”,但如果一些活跃券过于“凸出”,仍不失为比较好的配置品种。
全天表现
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数据来源:iFind
境外市场
周一隔夜没有重要数据公布,市场仍然交易美国大选形势为主。大部分变动发生在纽约时间11:00至11:45之间,当时10年期国债期货和超长国债期货出现不明原因的成交量激增,抹去了早些时候因拜登退选而引发的轻微牛市趋平走势。
从周二开始将开展690亿2年期、700亿5年期和440亿7年期的国债拍卖。同时临近月末,根据彭博指数估计月末指数再平衡将使美国国债指数的久期延长0.05年,与6月末保持一致,低于过去12个月的平均水平0.08,可能月末美债增量买盘不会那么强烈。但目前市场仍然对国债拍卖的需求报以乐观的态度,主要的原因还是临近降息,配置的力量在增加。
截至周一纽约收盘,2年期国债收益率上涨1BP,报4.5213%,5年期国债收益率上涨0.9BP,报4.1752%,10年期国债收益率上涨1.8BP,报4.2564%,美债收益率触及一周多来的最高水平,但在周二亚洲时段,收益率小幅回落2-3BP。
END
往期精选
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