按照计划，昨天把中国平安剩余的A股全部换仓到H股

按照计划，昨天把中国平安剩余的A股全部换仓到H股，调仓完成之后菜头持有中国平安A股仓位归零，H股占整体仓位的20.5%左右。

关于调仓换股的逻辑，菜头在专栏里面第五章第小节说得很清楚。

港股和A股同时上市的公司（考虑港股分红扣税和低流动性），菜头的买入原则是A/H溢价＞20%：买港股；A/H溢价=10~20%：持有不变；A/H溢价＜10%：买A股，注：需换算汇率之后（部分红筹股和海外注册公司税率为28%，溢价需同等提高）。

正常情况下，平安和招行在港股表现正常的年份，这两家公司都是长期港股较A股溢价的。

招行H股去年同样有出现折价20%+的时候，但是很快就拉回来了，现在基本上回到了统一水平。

而中国平安港股，目前依然保持了20%+的折价。菜头上次调整了一大半的仓位到港股，后来港股有出现缩小到20%以内的时候，因为换了一部分中国海洋石油，当时AH股的仓位已经相差不大了，再说离回到折价10%以内也还差一点，因此也就没有调换过来。

这次趁着平安港股折价再次回到20%以上，就把全部A股换H股了。

如果未来港股折价回到10%以内，我还是会全部换回A股。

以上仅仅是菜头个人的想法和操作，仅供大家参考。

今年南向资金一直在香港市场买买买，无论港股涨跌，南向资金几乎都是处于净买入状态。

其实不仅是今年，从2019年到现在5年时间，南向单月净卖出的时间只有5个月，其余时间均处于净买入状态。

除了石油煤炭以及公共事业和运营商等高股息板块，银行和大金融也是南向资金净买入的主力仓，包括招行和平安在内。

港股最大的看点在于随着流动性的逐渐改善，如果被越来越多的看重红利的长线资金配置，那么A股相对于港股的溢价就会逐渐缩小。

假如未来香港政府在红利税方面进行改革，与大陆股市看齐的话，那么港股的估值将会进一步提升。

况且，还有美联储降息这个基本确定的长期预期，港股流动性也会继续改善。

相对来说，港股的底部，可能已经走出来了。A股因为还有太多高估值的公司处于泡沫状态，估值的中位数还很高，能否在泡沫没有挤干净的时候就出现大幅反转，我个人是有很大的疑问的。

当然，类似于菜头这样重点基于股息（在一定成长的基础上）来进行投资的话，港股相对于A股只要出现20%的折价，就已经很具有吸引力。

还有一个比较有意思的数据，根据A股前五大上市险企公布的2023年度分红实施方案统计，五大上市险企2023年度合计派发红利超755亿元，同比增长超20%。

其中，中国平安独占440亿元。

很多人经常在后台问菜头中国平安股价为啥没有其它保险公司涨得好呢？

其实，以往大部分时间中国平安的估值都是相对于其他保险公司更高的，只是这几年讲公司鬼故事的人比较多，讲着讲着很多人就行了，然后中国平安就成了过街老鼠了。

但是，保费不会说谎，分红不会说谎。

菜头还是之前的观点，保险公司是处在一个边际效应非常明显的行业，在利率持续走低的大背景下，如果中国平安都活不下来，那么你还能找到一家经营和执行效率比中国平安更高的保险公司吗？

用常识想，然后通过保费与分红这些真实的数据来判断，相信自己的结论而不是老是去听那些鬼故事。

讲故事的人各怀鬼胎，甚至很多人就是为了发泄情绪人云亦云而已。

大多数人的观点，都是你赚钱路上的拦路虎。

如果你认为在中国平安代理人已经基本触底，寿险改革已经基本完成，并且新业务和保费收入都已经开始出现反转的迹象的时候，整体市值不到6000亿人民币的港股还有很大的风险的话，那么就很难和菜头聊到一起了。

价值的判断，大多数时候都是少数人正确，大部分人亏钱，从来如此。

看来又要保卫2900点了。

超级机会，隐藏在绝望行情之中，最近菜头也会睁大眼睛盯着，一旦有莫名其妙的超跌，果断调仓抄底。

当然，这个底，得有杆自己的秤，就如昨天所讲的那样。

既然是抄底，最基本的条件，股价得低于菜头专栏里面的理想买点之下才行，也就是安全系数大于100%不但是充分条件，也是必要条件。

全文完。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记

作者 | 菜头

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