股市不断上涨的核心是净利润不断增长，而总股本不靠增发配股可转债增加保持不变

请看中信证券，2015年净利润198亿元，2015年之前总股本110.17亿股

2023年净利润197.2亿元，但A股、H股靠增发、配股总股本却增加到148.21亿股。

八年净利润没有增加，但股本却扩大了34.5%，如果想与2015年时估值保持一致，只能依靠下跌

来完成。我国很多公司都陷入这种怪圈，只知道靠增发等不断扩大股本，但利润却没有增加，这才是我国股市不断下跌的根源。反观美股，谁见过几个公司靠增发扩大呢？巴菲特公司股本才几十万股。