白银坑

原文发送于昨日晚间。

7月23日，在核心资产A50、中证500、中证1000等大跌的带动下，市场全面杀跌，全市场4600多只近9成股票下跌。

收盘，中证全指平量破多条均线大跌2.31%，后市堪忧。

盘面上，仅DRG-DIP、家庭医生、公共交通、银行、水务、地摊经济等少数板块上涨；大基金持股、有色、稀缺资源、半导体、光刻机、先进封装、存储芯片、白酒等多数板块下跌。

注：DRG和DIP是两种医保支付改革策略。DRG：全称为Diagnosis Related Groups，即疾病诊断相关分组，是指将患者按照疾病严重程度、治疗方法的复杂程度及资源消耗程度分成一定数目的疾病组，每个组都有一个统一的收费价格。在这样的模式下，医保会按照患者所进入的DRG的付费标准进行支付，而不再按照患者在院的实际费用（即服务项目）支付给医疗机构，从而避免了因多服药、多检查而增加患者的医疗费用。DIP：全称为BigDataDiagnosis Intervention Packet，即按病种分值付费，是指将每个疾病诊断按照治疗方式不同进行分组，然后医保部门会根据每年应支付的医保基金总额确定每个病种的付费标准。与DRG不同，DIP更注重疾病治疗的实际成本，通过对疾病治疗过程中的各种数据进行统计和分析，对疾病进行分值划分，并根据分值进行付费。这种方法的优点在于能够更好地反映疾病治疗的实际成本，有利于提高医疗服务的效率和质量。同时，DIP还可以根据实际情况进行动态调整，使医保支付更加科学、合理。

可转债市场难以独善其身，中证转债下跌0.99%，成交额749亿元；正股平均下跌2.14%，宁远转债等权指数下跌1.37%，整体纯债溢价率下降到6.7%，低风险纯债溢价率下降到1.4%，中位溢价率下降到18.5%，进入白银坑。

注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》。

超大盘转债下跌0.85%，低风险转债下跌0.48%，最为抗跌。

自2018年以来的中位溢价率走势见下。2021年2月，违约担忧致使很多转债跌破面值，中位溢价率落在10%的黄金坑；之后，中位溢价率迅速拉起，仅在2021年8月、2022年12月、今天回落到20%的白银坑附近，转债市场越跌越有价值。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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