无论是跨越50—60年长周期的康波周期，还是跨度在9—10年的朱格拉提周期亦或是最短的基钦周期，无不说明“万物皆周期”这样一个简单的道理。同样，医药主题赛道在经历了超过三年的低迷期后，进入2024年下半年，其投资价值正在逐渐被嗅觉敏锐的机构投资者所捕捉。
根据最新披露的基金二季报数据显示，截至6月30日，共有2514个股现身公募基金十大重仓股名单。按行业看，9个行业基金持仓市值在1000亿元以上，其中，食品饮料、医药生物和电力设备行业持仓市值均在2000亿元以上。
医药行业，新周期的大幕正在拉开！
01 医药行业：投资价值越发彰显
伴随着国内老龄化加速以及老百姓对健康医疗需求的不断提高，医药主题是少有的长期确定性较高的行业之一。从长期看，在中国经济高速增长的大环境中，医药生物主题涨幅显著高于大盘走势。
WIND数据显示，中证医药卫生指数（代码：000933）为例，截至7月19日，该指数自基日（2004.12.31）以来上涨636.86%，同期沪深300指数上涨252.52%。
中证医药卫生指数与沪深300指数走势图对比
数据来源：WIND；统计区间：2004.12.31—2024.7.19
虽然医药主题指数近年来持续下跌，投资者的持有体验不佳，但是，在“均值回归”的底层逻辑下，医药主题的或正迎来“别人恐慌我贪婪”的入场时机。
估值处于历史底部：作为传统的“长坡厚雪”赛道，2019年和2020年医药指数有多风光，最近三年多就有多惨。2021年至今，中证医药卫生指数跌幅超过50%。不过，大幅持续下跌，也让其估值来到了“冰点”。
WIND数据显示，7月19日中证医药卫生指数市盈率为25.93倍，处于近10年4.28%的分位点，即比过去10年95%以上的时间便宜。
中证医药卫生指数近10年市盈率走势图
数据来源：WIND；截至7月19日
医药行业主题开始复苏：在经历了2024年上半年市场宽幅调整之后，近期关于资本市场的政策密集出台，各个行业均有回暖的迹象，其中医药主题值得关注。在7月9日—7月19日的这波反弹行情中，中证医药卫生指数上涨5.56%，沪深300指数上涨4.03%。
02 医药主题基金：高成长赛道值得关注
投资医药主题基金，主要有两种方式，一是选择被动的指数基金；二是选择主动权益医药主题基金。从历史数据看，主动型医药主题基金更具优势。
银河证券基金研究中心数据显示，截至6月28日，医药医疗健康行业股票型基金（A类）过去5年净值增长率平均值为24.48%，同期中证医药卫生指数涨幅为-20.54%。
所以，拉长时间周期看，基金作为专家理财产品，确实能够跑赢大盘走势。
如果看好医药主题的长期投资价值，那么我们应该选择什么样的基金。显然，应该选择更具进攻性，在牛市行情中表现更好的产品。
回顾过往，上一波医药牛市行情是2019.1.1—2021.2.10期间。这时间段中证医药卫生指数上涨127.35%，同期有78只医药主题基金超过这个涨幅，48只基金涨幅超过200%，三只基金涨幅超过310%，分别是广发医疗保健A、中欧医疗健康A、工银前沿医疗A，三只基金涨幅分别为339.54%、318.30%和313.77%。（数据来源：WIND）
作为三家公司的实力产品，三只基金都获得了自己公司管理人员的申购。根据2023年年报数据，中欧医疗健康A、广发医疗保健A、工银前沿医疗A三只基金管理人员工持有份额分别为388.82万份、178.98万份和162.21万份。
基金员工百万买入，彰显了对未来医药赛道是真的看好。
03 基金经理观点：资产再平衡 从新再出发
展望未来医药赛道的投资机会，上述三只基金的基金经理在二季报中给出了自己的观点。
广发医疗保健基金经理吴兴武在二季报中指出，二季度重点增加对具备全球竞争力的创新药品种的配置，适当配置中药、具备竞争力的医疗器械等资产，低配CXO、医疗服务和消费医疗类资产。由于优质资产的数量未能满足长期配置仓位需求，基金延续了“阵地战”、“游击战”、“遭遇战”相结合的方法论，适度进行资产轮动操作。
工银前沿医疗基金经理赵蓓表示，基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、中药、医疗器械、消费医疗等板块的布局进行了调整，在细分领域和个股上进行再平衡。
中欧医疗健康基金经理葛兰，在二季报中对医药赛道的投资机会进行了深度的分析。葛兰表示，在经历了行业程序规范化、内外部宏观因素考验的洗礼后，只有具备核心产品竞争力、高效经营管理能力的优质企业才能够真正走出产业调整周期，迎来可持续的长期发展。正是基于企业长期价值的投资思路，继续在创新药械及其产业链、消费医疗、OTC等方向进行重点配置。
总结：万物皆周期！没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。医药主题不仅受益于国内老龄化的加速到来，同样受益于经济持续增长。所以，在医药赛道整体低迷的时刻，或许正是为逆势投资者提供了一个前瞻性的布局时机。$药明康德(SH603259)$$恒瑞医药(SH600276)$$华东医药(SZ000963)$
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