近期，国内CXO行业出现明显的周期反转迹象。昭衍新药、凯莱英和康龙化成等企业披露的中报预告基本印证了这一点。虽然在预告中显示营收和扣非净利润同比均有不同程度下滑（康龙化成营收同比下降0%-3%，扣非净利润下降36%-41%。昭衍新药营收同比下降3.8%-28.9%，扣非净利润亏损2.2亿-1.6亿元。凯莱英营收同比下降40.72%-42.45%，扣非净利润下降69.38%-72.57%），但由于近期订单回暖，CXO行业已出现周期反转迹象。
去年同期，CXO行业在疫情期间，因新冠药物需求激增，使得不少行业企业的成长性在正常周期基础上得以延续。市场普遍预期CXO行业需等待降息后才能回暖。然而，创新药投融资自去年底开始已回暖数月，XBI指数（标普生物科技精选行业指数）自去年11月触底反转，至今已涨8个月（见下图）。
一季度国内CXO新增订单回暖，二季度基本确认这一趋势，随着越来越浓烈降息预期，行业增长或有望加速。
7月22日晚间，艾昆纬（NYSE:IQV）股价上涨9.2%于245.23美元收盘，市值超过446亿美元，反观艾昆纬的业绩表现，其上半年营收75.51亿美元，同比增长2.32%，尽管当期业绩一般，但已显示出企稳迹象。R&D合同积压达306亿美元，同比增长7.7%，显示订单净增加且增幅较大，进一步证明CXO行业正处于周期反转。
法令提案后，药明康德等企业业绩预期均受到不同程度的影响，预计会在今年上半年的业绩上有所体现，随着事件发酵数月后，下半年对业绩影响或将非常有限。
对于即将公布中报数据的药明康德，预计400亿5%的全年营业收入，一季度已实现近80亿营收，按2023年半年营收占全年46.64%推算，预计今年二季度营收97亿左右。有分析认为，药明康德新增订单可能实现10%左右的增长，尽管增速不如康龙化成的15%和凯莱英的20%，但考虑到药明康德的体量和提案的一次性影响，这一增长是合理的。
CXO行业在经历一段时间的调整后，目前显示出明显的复苏迹象。随着新增订单的回暖和市场预期的逐步改善，行业前景看好。尽管政策提案对部分企业产生了一定影响，但整体行业趋势向好，未来有望持续增长
$药明康德(SH603259)$$康龙化成(SZ300759)$$凯莱英(SZ002821)$
#药明康德或迎转机#
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