昨天在《汇率的秘密？操纵跨境ETF收益的幕后推手！》聊了聊，汇率对跨境ETF收益的影响，其中有个点感觉可以细细说一说。
以跟踪纳斯达克100指数的跨境ETF为例，纳指ETF无疑是今年基金市场上最靓的仔，但大家有没有发现，同样是跟踪纳斯达克100指数，纳指ETF与纳指ETF之间的收益有不小的差异！
以一组数据为例：
（数据来源：Wind，数据区间：2023.7.26~2024.7.23）
数据统计期间，华夏纳斯达克100ETF（513300）净值增长29.85%，而同期大成纳斯达克100ETF（159513）仅增长了21.49%，两者之前的收益差了8.36%！！
差的这些收益到底去哪了？
一开始我以为是“跟踪误差”，但自从我去了解汇率对跨境ETF的影响后，我发现这个问题不是一句简单的“跟踪误差”可以解释的。
答案就藏在基金的公告里！
（来源：华夏基金官网）
（来源：大成基金官网）
华夏是按照人民币汇率实际价计算估值的；大成是按照人民币汇率中间价计算估值的。
要知道汇率中间价只是一个央妈发布的参考指标，并不是汇率的实际成交价，这中间是会有差距的。
以7月23日为例，汇率中间价是713.34，也就是100美元可以兑换713.34元人民币。而实际在岸人民币汇率呢？7月23日的收盘价是每100美元可以兑换727.41元人民币。
如果昨天购买71334元的大成纳斯达克100ETF，按照基金合同上的规定计算，是可以购买10000美元的纳指的，但实际上，钱不够，要72741元才能买到手。
那钱不够怎么办呢？
只能由基金资产出，也就是所有老持有人一起来平摊，也就是直接反映在净值亏损上。
直接结果就是随着基金规模爆炸增长，最先持有的人最吃亏。因为随着每一位新投资人申购基金，都要用老基民的净值来补差价。
那人民币汇率中间价估值，是不是全是缺点，没有优点呢？
其实也不是，天下间所有的事永远有利就有弊。
如果未来基金规模出现缩水，净值反而会反向上升，实现“净值逆增长”。
其实这个问题，不仅是QDII类指数基金，也存在其他多数海外投资型QDII基金中。
本文参考：
思哲与创富：《我的QDII基金收益，被偷走一大半！》
和讯基金：《谁“偷走了”我的纳指ETF收益？》
$纳斯达克(NASDAQ|NDAQ)$$英伟达(NASDAQ|NVDA)$$纳指ETF(SZ159941)$
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