汽车行业点评报告：特斯拉Q2业绩不及预期，汽车毛利率承压

特斯拉发布2024年Q2业绩，不及市场预期；Non-GAAP净利润18.1亿美元，同/环比-42.4%/+18.0%，汽车毛利率持承压。

财务：

1）收入255.0亿美元，同/环比+2.3%/+19.7%，比市场预期（245.4亿美元）高3.9%；其中汽车业务198.8亿美元，同/环比-6.5%/+14.4%；能源业务30.1亿美元，同/环比+99.7%/+84.3%；积分收入8.9亿美元，同/环比+215.6%/+101.4%，有较大波动。

2）Non-GAAP净利润18.1亿美元，同/环比-42.4%/+18.0%，比市场预期（21.4亿美元）低15.2%。GAAP净利润14.9亿美元，同/环比-42.8%/+30.6%。

3）毛利率18.0%，同/环比-0.2pct/+0.6pct，比市场预期（17.4%）高0.6pct，得益于积分和能源业务；汽车毛利率13.9%，同/环比-3.7pct/-1.7pct，不及预期；能源业务毛利率24.6%，同/环比+6.1pct/-0.1pct，符合预期。

4）单车收入4.17万美元，环比-815美元；单车毛利0.58万美元，环比-842美元；单车Non-GAAP净利润0.41万美元，环比+111美元。

5）研发费用率4.2%，同/环比+0.4pct/-1.2pct；SG&A费用率5.0%，同/环比+0.2pct/-1.4pct。

6）自由现金流13.4亿美元，转正。

风险提示：盈利能力下滑；竞争格局恶化；Cybertruck交付不及预期

$新能车ETF(SZ159824)$$特斯拉(NASDAQ|TSLA)$$创业板指(SZ399006)$

文章来源：浙商证券

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