回顾周三，展望周四

$岭南转债(SZ128044)$  

回顾周三  展望周四(和昨日一样张数过夜)

转债信息

7.19日公布不下修,转债评级B+,预期赎回价格107左右.8.9日收盘后停止交易

离开到期还有12个交易日 目前预期收益率107-88.2=21除以88.2=21%(昨日预期收益率24.5%)

横向对比后加分项:

岭南: 3.1亿质押担保追加,无限增持 国资控股不戴帽,不立案,无造假,无非标审计,可出售金融有9亿多

搜特: 回售违约   尚未到期 民营 戴帽 退市 资不抵债 无银行流动现金(2024 3.13 评级C)

蓝盾: 利息不给   尚未到期 民营 戴帽 退市 资不抵债 无银行流动现金(2023 5.1 评级CCC)

全筑: 刚兑5米    当时戴帽 被申请破产重整

正邦: 刚兑10米  当时戴帽 被申请破产重整

辉丰: 全额到付  当时戴帽 停产 也是沸沸扬扬的一度怀疑可能违约

转债对比正股优势:

1 T0,关键时,方便控仓纠错

2 如107全额兑付差价收益

周3低价股债信息汇总

0 ST继续分歧,总体偏弱,局部走独立行情,但带有转债的ST,相对还是比较强

1 非ST低价1元2傻(海,东)海印停牌重组,东方中涨,还有一个90亿市值的一字跌停

2 转债尾盘中装再次走强,明天低价债大多会有小幅高开,尾盘加的岭南,但是竞价没有往上,正股也弱,就对冲扔了加仓的部分尾盘竞价再次

3 岭南债今日继续灵活T ,降低成本

民间小作文参考

1 多人电话持续到周五依旧问询得到,公司从未打算5~10米刚兑,就是准备全额兑付

2 公司在按公告,持续在增持转债,但是价格不是落在50~60低位,避嫌,说明国资做事相对还比较规矩,否则容易被问询立案调查

3 电话问及,为何提示存在违约风险,而大多其他转债无此条,回复是:公司债务和运营有一定压力,交易所规定要求提示风险,但大股东力挺公司,看好未来业务的协同发展

4 公司的追加质押给到转债担保那块的流程和标的物都是符合监管层认可的,预计能覆盖债务欠缺担忧部分的金额(但可能存在变现慢,金额可能有所小波动)

化债方式和可能分析

1 不断买入转债推高债价,股价顺势上涨后,比如在债110附近,股在1.3左右,大股东不断将购入的转债以溢价率比如20%转股亏2成搬运转股,这样理论上累计买五亿的话,陆续转股,实际以亏20%转股溢价率的代价亏损1亿,也就是用了一亿化解了5亿转债到期债务,但是这是理论上会穿插存在的合法合规方式

2 不断75~100买入转债,哪怕不转股,那么也比届时107到付,节约了资金,比如节约了20%,原本本来6.3亿到期兑付,可能这个关系变为4.5~5亿上下,期间也能穿插方式1一起化债

3 公司除去如上2种,也能通过大股东借款,卖金融资产,卖实体资产,变现抵押物展期数月,硬着陆按条款107兑付(银行2.4亿,担保3.1亿,可出售金融9亿多,到期兑付封顶6.3亿)

4 出各种利好,订单利好,增持利好,或者书面再次安抚情绪,公司尽力且有能力全额兑付,请投资者不必太过担心,最多就是展期半年变现,但会足额等,然后把股债推到一定高度,如股1.3左右 债110左右,那样的话,只要溢价率控住,110大于107,如果不转股,就会107回购,反而投资者亏3元,大家和增持者会有局部转股)

违约可能分析:

1 华盈态度积极,无限增持,看好表态,质押补充

2 华盈入股成本在10多亿 退市对华盈,有百害而无一利

3 公司净资产20亿,总资产150亿,负债130亿左右,也就是有几十亿的债务,那么打头阵的5~6亿债务如果不保,那势必多米诺挤兑之后的信用,换成任何一个个人假设有债务,也不会在第一个债务来临时就轻易放弃,于情于理和利弊都概率很小

4 华盈是中山国资,中山市基建改造2024年 年覆盖5500亿规模,可自行搜索,分点联合体中标几十亿给岭南,合法合规,名正言顺,利润1~2亿就能扭亏

5 可售金融资产9亿 担保3.1亿 现金存款2.4亿,实际哪怕转债摆烂不座位,极限转债需要6.3亿兑付,就数据而言,也没有实质太大的问题,真的不够,公司像大股东申请现金借款或者增加转债买入冲抵也能过关,道路障碍都已经打通,不存在法律和实际阻碍

6 大股东为什么要救岭南,1国资控股,不救,那就退市,国有资产流失,乌纱不保,这个和民营说走就走有区别2 国资有个上市公司平台,以后可以融资整合资产,那么必需控股一定比例持股,那么现在1元附近,不管是债转股或者增持正股,都是理论上最低价的位置了,因为再往下就面退了,所以长期发展而言,只要不退,目前就是低位,长期投资的话,低位买入也是不错的选择

7 因为搜特和蓝盾也没有到期,如果岭南违约,等于第一个违约和国资和国九条,逃废债,背道而驰,国资权衡利弊也不会走这个出头鸟,舆论压力会很大

结论 只要正股不退,转债彻底1分不给违约概率0

8 岭南水务集团,年收入10多亿,年利润过亿以往,抵押77%的股权,可以视为抵押除去7亿的应收款和营收的大致思维理解,就这公司如果上市股市起码10~20亿,目前非上市状态,那么打个3~4折,也值3~6亿拍卖价值,更说明哪怕正股退市,转债也能给到个8~9成保底的兑付,刚兑5~10米,逻辑依旧成立(最近新增更新.没看过的,可以留意本条)

回顾昨日对周三的预估

1 高低开5毛 跟着低价股和债T,无所谓,90以下就是防守控仓T,不看空也不看多,随波逐流,降低成本主打一个(今日跟随中装和低价债都具体1~2点高开,小超预期)

2 昨晚追加评论 岭南水务的担保等营收和利润,属于担保上的小的利好,解读正确,相对来说这个资产还是有收入,赚钱,具体,看本文和昨日分析,针对岭南水务担保分析

3 岭南债多日的走势,都是债涨起来比正股快,跌最多同步,说明债的安全系数高,领先,看正股不能看价格,看盘口挂单,否则宁可价格不要看,都是滞后的

周四预估

0 中装这个走势,尾盘拉的太多,今晚不管有无利好,明天开盘只要高开3`5点以上,大概率套人,其他低价债 当心,高开过多的,记得逢高减仓T

1 岭南估计88.5~88.8开,跟随低价股债和大盘振荡,继续T 无所谓看涨看跌

2 1和90以下 就是控仓各种T 正反和灵活T ,500为中轴

3 如有公告,再追加点评

4 上海爷叔,171 030彻底拉跨,相信有行情的都头晕目眩

本周简单回顾，撇开运气，虽实力走势涨幅比不上中装，但本周大盘大多数个股持续多日下跌，作为82开盘的转债，今日收盘88，逆势拉升，强于大盘和正股，完全对得起大家的看帖和点赞，尤其不下修解读为利好看准确了，看到给了不少看了且思考后增加了信心的朋友多持有了会卖或者高位减仓T，深感欣慰～没几天了，大家免费的赞赞点一下吧，我看看点赞数是不是一天比一天多