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$新乡化纤(SZ000949)$ $吉林化纤(SZ000420)$ $ST美谷(SZ000615)$
粘胶长丝又叫“人造丝”，是天然真丝的替代品，是以棉桨粕、木浆粕或其他天然纤维为原料，经碱化、黄化等工序制成纺丝原液，经湿法纺丝而制成，具备天然真丝的特点，光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性，在主要纺织纤维中含湿率最符合人体皮肤的生理要求，主要应用于高端服装和家用纺织品。
2024 年年初以来，国内粘胶长丝价格呈现上行趋势，根据中纤网数据，截至 2024 年 4 月 3 日，国内粘长 1 的日均价为 44000 元/吨，相较于 1 月 2 日上涨 1000 元/吨，之后的1个月内经过3次调价，4月26日报价为48000元/吨，显示行业当前处于紧平衡状态。目前进入夏季，马面裙逐步进入淡季，但根据卓创资讯，企业在手订单饱满，淡季不淡，内、外两旺，供需仍紧张，因此看好粘胶长丝价格，特别是下半年的旺季行情。
政策端：严格限制新增产能，国内龙头企业具备较强话语权。粘胶长丝的生产过程中伴有极高的污染，且能耗较大。近年来，随着环保政策的推进、森林资源保护政策的出台、能源价格的上涨、限制新建产能及发达国家产能退出，全球粘胶长丝产能持续减少。2010 年工信部发布《粘胶纤维行业准入条件》，明确提出严禁新建粘胶长丝项目，对于改扩建项目则是规定连续纺粘胶长丝年产能必须在 10000 吨及以上，同时对于粘胶长丝产能的能耗、水耗提出了限制性规定。2023 年，工信部于 12 月针对《粘胶纤维行业规范条件（2023 版）》公开征求意见，相较于之前的政策，《粘胶纤维行业规范条件（2023 版）》对于粘胶长丝的生产能耗与环保性提出了更高的要求，同时对于原材料来源进行了补充要求。原则上国内不再新建常规粘胶短纤、长丝项目，鼓励现有粘胶纤维企业通过技术改造淘汰落后产能。
供给端：粘胶长丝行业高度集中，且新增产能增加受限。2023年全球合计约25-28万吨产能，国内产能占比超过75%，且国内仅有四家企业，合计产能约为 23.5 万吨。2024年吉林化纤新增1万吨产能，当前国内数据如下：新乡化纤（9万吨+在建1万吨）、吉林化纤（9万吨）、宜宾丝丽雅（5万吨），湖北金环（1.5万吨），严格的政策约束以及高度集中的供给格局是的龙头企业拥有较强话语权。
需求端：传统需求稳步增长，国内新需求崛起，近期粘胶长丝供需格局明显改善。2023年，国内粘胶长丝产能/产量/表观消费量/出口量分别为23.5/20.7/11.7/9.01万吨，整体呈现出紧平衡的态势。内需方面，近2-3年来，国内汉服/新中式服饰如马面裙等国风兴起，下游服装销售火爆，大幅增加国内市场需求。粘胶长丝供需关系持续趋紧，短期内随着毕业季和“金九银十”到来，马面裙等国风服饰预计将持续火爆。长期维度来看，我国汉服销售规模预计到 2026 年将达到 215.9 亿元，2015-2026 年我国汉服市场规模年均复合增长率将达到 53.8%，因此我国汉服市场仍然具备广阔的市场空间，在汉服需求的带动下粘胶长丝需求有望维持高位。出口方面，我国主要直接和间接出口到印度、中东等，整体出口价格仍处于历史较高位。近三年来，印度等市场粘胶长丝需求稳步增长：2021/2022/2023年，我国向印度的出口量分别为3.51/5.00/5.22万吨，同比增长100.82%/42.51%/4.44%。一方面是粘胶长丝是为制作印度传统服饰纱丽的优质原料；另一方面，印度纱厂转产混纺纱、化纤纱的市场前景相对广阔。
基于粘胶长丝高度集中的供给受限的竞争格局和国内国风服饰需求的快速增长，国内粘胶长丝行业有望在中期内维持高景气度！
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