作为“电子产品之母”,你会发现在AI、消费电子、汽车制造各个产业链都会发现它的身影。PCB(印制电路板)是电子产品的关键组件,是承载电子元件的桥梁,所以我们就知道了,PCB行业可以说是消费电子的刚需产品。
观察2024年一季度主动型基金持仓PCB行业的数据,沪电股份得到超300家基金青睐,持股总市值更是超110亿,远胜于同行业营收体量更大的东山精密、鹏鼎控股、生益科技、深南电路。
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沪电股份到底有何独特之处能被各路大佬青睐呢?我们来具体分析。
一方面,碾压同行的毛利率使得公司业绩持续优秀。
如下数据所示,近5年沪电股份的毛利率稳定在30%左右并且有稳步上升的趋势,要知道,就算是零部件制造业龙头福耀玻璃的毛利率也仅在35%左右,可见沪电股份的赚钱能力之强。
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截至2024年4月,PCB行业主要制造大厂按照市值排名是鹏鼎控股、生益科技、沪电股份、深南电路、东山精密、景旺电子。但是看公司毛利率情况,沪电股份远强于鹏鼎控股和生益科技,让同行望尘莫及!
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高毛利率也使得业绩方面表现较好,从2015年到2023年,公司净利润增长了270倍,2024年一季度净利润同比增长157%,成长能力极强。
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另一方面,技术领先,产品良率高。
沪电股份自成立之初就专注于PCB产品制造,PCB营收占总营收的90%以上。按结构和功能分,PCB产品分为单面板、双面板、多层板、柔性板、HDI(高密度互联)板。
随着全球不断增加对高速网络和新能源汽车的需求,多层板、HDI板更受客户青睐,18层以上的多层板属于高端产品,而且层数越多,生产难度更高。
公司在提高技术水平的过程中,也有意保障产品的质量。沪电股份的产品良率一直保持在90%以上,这是其他同行企业从未披露过的指标。
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公司未来的成长空间有多大,主要看市场规模、客户情况与公司具体经营。那么沪电股份未来成长有何看点呢?
第一,全球范围内PCB板量价齐升。
印制电路板下游应用领域广阔,可以说所有带电的产品都需要用它送电,而沪电股份主要收入来自通讯设备和汽车板块,故我们主要分析这两个板块未来的发展。
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首先,随着对算力需求的不断增加,各互联网大厂微软、华为等均布局AI领域,全球AI服务器出货量到2026年预计达到236万台,增长空间仍然巨大。
其次,全球新能源汽车销量及渗透率不断增加,使得PCB板的需求量增加且单体价格升高。
与传统汽车相比,新能源电车增加了电驱动系统,其包括整车控制器(VCU)、电机控制器(MCU)、电池管理系统(BMS)三个核心模块,而三个模块都需要使用价值更高的多层板。
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从PCB使用面积来看,传统汽车PCB使用量是 0.6-1 平方米/车,高端车型用量是 2-3 平方米/车,而新能源汽车则为达到5-8平方米/车,随着全球对新能源汽车渗透率的提升,对PCB板的需求量也将大幅增加。
由此可见,不论AI通讯还是新能源汽车领域,对于PCB的需求都呈现出量价齐升的趋势。
第二,客户资源优质。
第三,公司经营与时俱进,产品符合市场预期。
沪电股份面对下游市场的众多机会,能够快速有效的做出反应。面对AI算力市场,112Gbps速率的产品已开始进行产品认证及样品交付,3阶HDI的UBB产品已开始量产交付,以提高客户粘性。
在汽车领域,充分利用胜伟策现有产能,大力开拓48V轻混系统的p2Pack产品市场,推动采用p2Pack技术的产品在纯电动汽车驱动系统等方面的商业化应用。
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综上所述,沪电股份在盈利能力、业绩表现和高端技术产出方面表现优于同行。由于在市场规模以及公司战略方面有较强的优势,未来成长空间较大。#刘纪鹏:要花3万亿把A股拉到4000点#$沪电股份(SZ002463)$$东山精密(SZ002384)$$深南电路(SZ002916)$
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