滴血的筹码

今天，市场继续下跌，两市成交额仅剩6272亿，此处很容易出现流动性危机，导致恐慌性杀跌。

什么是恐慌性杀跌？看1月底的走势就知道了。

对于恐慌性杀跌，我们大多都是扛过来的，甚至会去尝试主动抄底。

很多人感到恐慌，是不知道底在哪里，不知道市场走到什么位置了。

下面介绍个常用的散户情绪指标：融资余额。

因为会用融资的人，都是散户。市场中真正的机构或主力，他们根本不会去用券商的融资账户。

1、2015年8月26日和2016年1月28日，沪深300走出两个底部，第二个底部低于第一个底部。

注意两个底部时，融资余额的变化。每次沪深300见底后，融资余额还要继续下跌一段时间。说明聪明资金在不断抄底买入，而用融资的散户还在恐慌中割肉卖出，哪怕看到市场有小的反弹，他们还是觉得这是难得的逃命机会，在不断减仓。

底部都是散户割肉割出来的，多头不死，空头不止，只有当所有可能的卖方都消失了，只剩下那些低价买入的死多头，底部也就出现了。

2、2018年10月18日和2019年1月3日，沪深300也走出两个底部，第二个底部略低。融资余额也是落后于市场见底，一路下滑，到2019年2月1日才止跌回升。

说明等沪深300涨了一大段之后，散户割肉的动作才停止，然后快速疯狂加仓追买。

3、2022年4月底和2022年10月底，这两次沪深300底部时，融资余额也是触底了，但并未出现太多延后，但有个现象很明显，那就是反弹一大段后，融资余额才重新上涨。

说明散户必须看到涨了一大段后，信心才能修复，重新加杠杆去买。

4、2019年4月，沪深300形成了双顶，融资余额并没有双顶，而是持续走高，市场先见顶，融资余额才见顶。

也就是说，融资余额不断上涨，散户在持续买入，但市场涨不动了，说明有先知先觉的资金在不断卖出。

顶部开始下跌初期，散户依然认为是牛回头，还会加杠杆去买，直到继续跌，才会开始卖出。

5、2018年初的顶部，有点不同，融资余额和市场顶部几乎同时见顶。

6、看2021年的情况，我发现融资余额和沪深300的相关性不大了，因为2021年1月后，沪深300就没有行情了，但融资余额还在不断上涨。

然后我看它与创业板的对比，就明白了，当时散户融资疯狂买入的是创业板，也就是新能源股票。2021年7月，创业板就见顶了，而融资余额还在不断攀升，一直到9月才开始回落。

通过上述分析，可以得出三个结论：

1、当市场未创新高，而融资余额创新高时，需要多点警惕，说明有机构资金在减仓，而散户在疯狂买入。

2、当市场未创新低，而融资余额不断降低时，需多点乐观，说明散户在不断割肉，而机构资金在默默加仓。

3、见底上涨后，融资余额大多是等市场涨了一大段后，才开始攀升，说明每一轮上涨初期，散户都是不敢买的。

下面，我们看最近一年的市场情况。

去年8月27日，大家应该还有印象，周末突然发了一大堆重磅利好，其中提到融资买入股票最低保证金比例从100%降低到80%，相当于扩大了杠杆。所以才看到去年8月底后，沪深300不断下跌，而融资余额持续攀升的情况。

说多了都是泪，那一波听政策，加杠杆买的散户，都被埋了。

而且要注意，融资余额不断大涨，但市场一直跌，到底谁在卖呢？这个异常才是真相。

然后就是今年1月底，沪深300见底，而融资余额是2月8日见底的，差不多晚了一周。这次融资余额的大跌，创造了历史，是近三年来，第一次跌破1.4万亿，足见恐慌程度。

今年5月以来的这波下跌，融资余额降得也很快，沪深300明显是失真的，大多数股票跌幅非常大，所以造成的恐慌程度仅次于1月底。

可能过几天，我们就能看到融资余额再次跌破1.4万亿，不差多少了。每一次底部杀跌割肉的，真是滴血的筹码。

这就是目前市场情绪的客观现实，此时此刻，哪怕再杀跌一波，恐怕也没必要太过担心。怎么跌下去，最终还会怎么涨回来。

我们分析大众情绪，不是为了跟随大众，而是要保持理性。

作者：布衣书生 自媒体：复利人生

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