光伏板块的优质标的：“强研发、重营销、轻资产”

昱能科技的基本盘有着“强研发、重营销、轻资产”的特性，简单来说就是“轻装上阵”的特点，业绩弹性十分明显：市场好的时候量价齐升，经销商囤货意愿高；市场不好，量价齐跌，经销商进货意愿低，会放大市场的真实需求。

昱能科技的代工模式也有放大业绩的作用：产品降价时，本来净利润率比非代工模式低，1%的降价，体现在净利润率的变化更大，业绩下降更快；产品涨价时，1%的涨价，业绩上涨更快。

撇开估值谈模式没啥意义；产品偶尔的小问题也不是问题，德业股份的微逆产品在经历大风波后还不是迅速创新高；昱能市值只有禾迈的一半，啥不好的都已经体现。

昱能科技在最差的时候业绩下降大，市场转暖时利润增长也会被放大。整个微型逆变器空间都还很大，行业还在高速增长。

经销商体系的放大效应×代工模式的放大效应×市场估值的放大效应，这些叠加会最终反映到股价上来。