长江证券出了一份研报，整个上半年基民们净赎回了5198亿的主动权益基金，平均每月赎回866亿。
也有能抗住的基民，在逆势买入的基民，但更多的是卖出的基民。
我认为这当然属于典型的熊市规律。
多数人牛市买入，熊市卖出。
聊聊丘栋荣卸任后的最新观点，我认为很中肯；
【1】A股从一个净融资的市场在向净分红或回购市场的转变。
也就是从净融资的市场，转为回购与分红大于净融资的市场。
通过研究美股与日股可以得出这样一个结论，市场长期回报的决定性因素，是市场净现金流的变化。
我认为这个结论是扎实的，一是有数据支撑，二是符合逻辑。
增量市场肯定比存量市场好得多。
【2】现在可以对市场很乐观，尤其是对于港股。
甚至可以多承受一些风险与波动。
【3】中国资产的盈利，周期，与全球市场负相关。
也就是目前全球资产都是牛市，中国资产是熊市，这并非坏事。
而目前A股处于多轮周期底部，比如地产周期，消费周期，后面一旦爆发，美滋滋。
【4】中概股是中国经济中最有活力与创新的企业，估值处于相对低位与绝对低位，有着巨大的预期回报。
比如港股以美元利率定价，现在美元在高位，这又是一个巨大的红包。
【5】警惕伪高股息。
传统能源，比如石油煤炭等，盈利处于周期高位，但不会持续下去。
那么周期高位就会成为周期顶点，股息率也就会跟着下滑，高股息的逻辑就不存在了。
【6】如果海外需求降低，那么依赖出口业务的企业是有业绩风险的。
总体看，看好A股与港股。
$贵州茅台(SH600519)$$伊利股份(SH600887)$$洋河股份(SZ002304)$#沪指失守2900点，A股后市何去何从？#
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