由于国内外肉价市场恢复,VE需求增加,从全球供需看,今年维生素E供需已经进入了供应偏紧状态,最近的涨价是正常价值的回归,未来1--2年维生素E价格很可能围绕100元/吨运行。
中国维生素E粉(50%,把原油折算成粉)产能:
新和成:60000吨/年
浙江医药:40000吨/年
特能:30000吨/年
北沙:10000吨/年
合计:140000吨/年
其它生产VE原油生产粉的量不大,从新和成或浙江医药买原油对供需没影响。
2023年中国出口维生素E为8.28万吨,扣除一些衍生物出口,大约是8.2万吨,其中粉为7.3万吨,原油0.9万吨,折算成粉为9.1万吨。
今年上半年出口为5.5万吨,维生素E出口5.45万吨,同比增长30%,其中粉为5.15万吨,原油为0.4万吨/年,折合成粉为5.95万吨,今年出口预计为11.5-12.0万吨(折合成粉)。
2023年中国VE(50%粉)需求为2.7万吨,今年VE粉需求会超过3万吨。
2024年中国维生素E(折合粉)的需求为14.5-15.0万吨,已经高于产能14万吨/年。
今年上半年帝斯曼从特能出口的原油明显减少,说明国外装置原油开工率有所提升,国外装置成本相比新和成高很多,国外装置开工率的提升,也意味着供应出现了明显偏紧!
VE主要销售到饲料,但食品级VE需求增长的更快,国内新和成食品级能力为3000吨/年,每年还进口2000吨!
如果VE价格100元/吨,税后8.85元/吨,新和成总成本是3.9万元/吨,利润总额为5万/吨,净利润为4.25万元/吨,出货6万吨,1年净利润为25.5亿。
今年VE涨价是6月开始的,6月1号BASF提价到7万元/吨,6月12号帝斯曼提升到85元/吨,随后浙江医药和新和成把出口价大幅提升,7月开始了大涨价。
业绩体现出来需要滞后40天,VE涨价在2季度报告没有一点体现,3季度报告才开始真正体现。
2025年新和成业绩仍然是高增长!
从供需看,今年和明年维生素E高价绝不会是10万元/吨,继续观察吧,或许目前一些厂家12-12.5万元/吨会成为未来常态化价格!
目前,新合成成本比其它厂家低0.7-1.0万元/吨!
2024年新和成净利润超60亿,上半年近22亿,下半年40亿,2025年净利润80-90亿!
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