水井坊半年报：白酒行业的问题进一步暴露

今天水井坊公布了半年报，这是白酒行业里的第一份半年报。

果然，问题进一步暴露了。

不过股价已经跌了，所以本文不涉及股价讨论，只是说白酒行业的现状。

在之前的文章：白酒的问题已经在资产负债表上显露端倪，我已经提到过：

白酒的主要问题就是：

1、应收款增加。

2、预收款减少。（另外拿了华致 酒行的报表作验证）

3、产能大幅增加，同时在产品存货大幅增加。

4、本来以上的问题都不是大问题，因为营收是增长的。但是，白酒行业的社会库存导致它的营收可能是压货产生的，所以一旦营收下降（压不动了），上面三个问题会被放大。

那么我们来看看水井坊二季报的表现：

首先是应收，考虑到水井坊的应收金额比较小，这个指标就算过关了。

其次是预收，预收的增速出现了明显的下滑。

然后是产能，水井坊的在建工程在去年四季度投产，现在产能大幅扩大了。

同时存货在一季度出现了明显的上升。

最后一点看营收，它的营收还没出问题。

也就是说，白酒行业四大问题，水井坊占了两个，还算好，但是这两个问题都有点严重。（预收增速下降明显，产能增加太多）

最后我们附带财务打分：

再加一个问题，就是股东人数太多了，没有人割肉，还有抄底的。