深度绑定行业巨头，行业盈利拐点可期

广发证券表示，磷酸铁锂材料、电池行业符合“低ROE+低速动比率+较高固定资产周转率”财务特征，有望率先开启盈利拐点。据广发证券测算，24-25年磷酸铁锂行业核心企业有效产能均为276万吨，暂无新增产能规划，所对应的24-25年行业缺口率分别为44%、-3%，核心企业2025年产能供给转为紧张。

从万润新能2023年报来看，面对日益激烈的行业竞争，公司合理规划产能布局，并根据市场需求适时调整各厂区产能释放进度。报告期内公司磷酸铁锂累计出货量为16.41万吨，同比增长77.93%，增速超过行业平均水平，市场占有率持续提升。

进入2024年，万润新能出货量持续高速增长，一季度磷酸铁锂销量同比增长39%。根据东吴证券测算，预计万润新能24年全年出货20-25万吨，同比增长约40%。从2024年一季报情况来看，万润新能经营情况延续了持续改善的势头，一季度亏损环比下降超70%，经营活动产生的现金流量净额同比转正，存货周转次数同比改善，公司经营质量上升趋势明显。

5月29日，国务院公布《20