双方看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为,以“白菜价”剥离核心资产对股东来说并不公平。同时,今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望
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标点财经、投资时间网研究员 王子西
一纸公告,宣布了董宇辉的离开。
7月26日,东方甄选(1797.HK)跳空低开,盘中一度跌至8.92港元/股(不复权,下同),跌幅深达约28%;报收于9.50港元/股,跌幅为23.39%。若拉长时间来看,公司股价较2023年高位下挫已近九成。
消息面上,7月25日晚间,东方甄选公告称,旗下知名主播董宇辉辞职,并于当日生效。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外,东方甄选董事会主席俞敏洪已寻求董事会、董事会薪酬委员会批准将与辉同行(北京)科技有限公司(下称与辉同行)的所有余下未分配溢利分派给董宇辉。
另外,俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排,标的公司相当于“送”给这名顶流主播,对应价款为7658.55万元。同时,2023年12月22日至2024年6月30日,与辉同行纯利1.41亿元。仅上述两项,“分手费”就达2.18亿元。
看似体面的“分手”背后满是投资者的愤怒。有人认为,以“白菜价”剥离核心资产,对股东来说并不公平。同时,今年以来已经腰斩的股价也让中小股东看不到希望。
在7月26日下午召开的股东交流电话会上,俞敏洪给出了“去董宇辉化”后东方甄选发展方向:即流量、自营产品以及多平台策略等。财报显示,截至2023年11月30日止的六个月,东方甄选“增收不增利”,净利润同比下滑57.4%至2.49亿元。利润承压,主要是自营产品及直播电商业务发展,导致相关成本、费用增加,毛利率大幅下滑、相关费用率大增对利润挤压。
且上述期间内,公司GMV仍主要来自抖音。未来,经受市场考验的不止这名超级主播。
东方甄选年初至今股价走势(港元)
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数据来源:Wind
酝酿已久的“分手”?
事实上,早在离任公告发布几天前,与辉同行就已搬出新东方的大楼。新办公室地址位于北京市海淀区互联网金融中心3层,与新东方大楼相邻、且紧挨抖音总部办公区。而董宇辉“单飞”脚本,或在去年那场喧嚣的“小作文事件”中就已写就。
2023年12月5日,董宇辉用一段约700字的小作文为“吉林之行”预热。但很快,东方甄选内容团队在抖音评论区置顶一条评论,称直播现场用于开场或转场的文案由主播、文案团队、拍摄团队等共同完成。一石激起千层浪,自此引起董宇辉粉丝的强烈不满,矛盾就此爆发。
虽然事后,东方甄选解除孙东旭行政总裁、执行董事职务,成立与辉同行,并为之配备成熟队伍以及售货系统、货盘供应等;董宇辉也被火速提升为东方甄选高级合伙人,还被提升为新东方教育科技集团董事长文化助理、兼任新东方文旅集团副总裁。但“内扰”并未就此解除。
且作为大IP,董宇辉的状况也影响着公司股价走势。从过往事件来看,“小作文事件”持续发酵期间,东方甄选股价在短短五个交易日(2023年12月11日至15日)累计跌超20%;今年2月,“董宇辉三拒讲解内衣内裤“登上热搜后,其清空微博账号内容,当月27日,公司股价盘中一度跌超6%。
而在7月25日,俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》中表示,尽管他与宇辉沟通没有任何障碍,但复杂的纷争,加上少数别有用心的力量引导和造谣,导致东方甄选和与辉同行的隔阂。他本人也深陷舆论大潮中,不断被攻击和污名化,董宇辉也受到无端指责和伤害,这种情况持续至今。
同时,受相关情况影响,东方甄选和与辉同行的发展出现巨大的不确定性,一方面股价受外部影响剧烈波动,另一方面公司信誉度和美誉度也急剧下降。为确保与辉同行更好发展,两人最终决定,到财年结束、即今年5月31日之后,其请求董事会同意,将与辉同行100%股份转让给董宇辉。
根据公告,俞敏洪“信中所说”均已兑现。除向董宇辉支付所承诺的福利及补偿外,俞敏洪已寻求董事会等批准,将与辉同行所有余下未分配溢价分派给董宇辉。同时,董宇辉收购与辉同行100%股权的转让款7658.55万元,俞敏洪已作出安排。也就是说,相当于“送给宇辉”。
数据显示,2023年12月22日至2024年6月30日,与辉同行未经审核的除税前溢利为1.89亿元,实现纯利为1.41亿元。“分手费”合计约为2.18亿元。
但体面分手的另一边,却是投资者的愤怒。有人认为,“此次剥离与辉同行,定了白菜价,对股东不公平”;也有网友表示,“一纸公告,两人受益,但今年以来腰斩不止的股价,让中小股东看不到翻身的希望。”也有法律人士指出,近期东方甄选在股价、品牌和业务等方面有损害,需要掌舵者及时调整。
就在上述离任、出售股权公告当日,东方甄选还披露称,拟在未来一年内回购公司股份不超5亿元。但此举能否提振股价?存在疑问。
押注自营品和多平台策略
“分手”是一段关系的结束,也是另一段关系的开始。双方也都面临新的考验。
据蝉妈妈数据显示,截至7月26日,东方甄选抖音粉丝2982.4万人,与辉同行为2188.2万人。东方甄选近30天的直播日均观看为635.9万,与辉同行为1216.1万,前者近乎是后者日均观看的一半,但近30天的直播销售额两者均在1亿左右。而两家公司有很多业务上的重合,包括文旅、选品带货。
值得注意的是,在上述公告发布次日,俞敏洪向外界透露东方甄选未来发展方向。一是公司将挖掘更多优秀主播来推动流量增长,在可预期的将来,东方甄选在各类活动中和抖音的合作会更加密切。二是开发更多品类的自营产品。三是稳定基础建设自有平台,目前自有APP已有20万会员。
在股东交流会的问答环节,他进一步阐释:产品方面,自营产品和外部优质产品共同发展;流量方面,建立矩阵号,让每一个矩阵号能够有流量不断增加。同时,靠活动拉动,保持平台活跃度等。
根据财报,在截至2023年11月30日的六个月内,东方甄选实现营收27.95亿元,同比增长34.4%。其中,自营产品及直播电商分部贡献营收24.11亿元,同比增长也超三成。
但公司增收不增利,期内实现净利润2.49亿元,同比降幅达57.4%。利润大降,则是公司毛利率下滑、相关费用大增带来的“双重挤压”。究其盈利指标变动,均主要是自营产品及直播电商业务快速发展,导致存货成本、运输成本以及员工成本增加等所致。
数据显示,截至2023年11月30日,东方甄选自营品数量已超264个,贡献营收约19亿元。公司毛利率为39.1%,同比减少8.1个百分点;销售及营销开支大增逾一倍多,销售费用率也由上年同期的约11%,增至20%。
此外,上述期间内,抖音上第三方产品及公司自营产品的已付订单为0.60亿单。来自抖音的GMV仍占公司GMV的绝大部分。公司多平台策略还未见成效。
据交银国际证券研报,自今年1月开播至6月30日,与辉同行GMV约35亿元,按照13%的佣金率,收入贡献逾4亿,而利润率为33%。若将与辉同行直播间佣金收入剔除预测,那么在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下,预计该上市公司2025财年GMV、收入、利润下调幅度达34%、9%和20%以上。
也就是说,出售与辉同行,将对东方甄选短期财务产生影响,管理层可在稳定后专注发展自营战略以及多平台发展,或在长期实现稳定经营。
东方甄选截至2023年11月30日止六个月主要财务摘要
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数据来源:公司财报
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