贵州茅台崩了！
贵州茅台午后持续走弱，跌穿1400元关口，日内跌1.69%，成交额超36亿元。截至收盘，贵州茅台报1398.02元/股，下跌超过1.7%。
此外，一二线白酒股整体表现不佳，泸州老窖股价跌至近四年来的最低水平，今世缘股价下跌超过4%。
连一向站队白酒的国内机构也纷纷叛变，白酒行业究竟怎么了？
截至7月19日，基金二季报已悉数披露。数据显示，从基金持有的总市值来看，宁德时代再次登顶，超过贵州茅台，成为二季度公募基金第一大重仓股。
从股份变动情况来看，贵州茅台、泸州老窖和五粮液等白酒企业被减持。
2019年二季度末，贵州茅台超越了中国平安，成为了公募基金的头号重仓股。此后，贵州茅台长期位列公募基金重仓股第一。
2022年一季度末，宁德时代的公募重仓总市值都曾超过贵州茅台，成为公募基金第一大重仓股，但之后又被贵州茅台反超。
从数据上看，二季度内，贵州茅台、泸州老窖和五粮液被公募基金减持较多。贵州茅台较上一季度被减持214.14亿元，泸州老窖较上一季度被减持127.88亿元，五粮液较上一季度被减持105.64亿元。
从基金持仓情况来看，华夏基金、嘉实基金等对贵州茅台有所减持，景顺长城基金、汇添富基金等对泸州老窖有所减持，招商基金、汇添富基金等则对五粮液有所减持。
白酒行业是触底反弹？还是一泻千里？
复盘2012-2016年白酒低谷期，起因是政策及食品安全事件引发的需求退潮。
随着2012年内高端白酒批价、白酒公司股价和业绩增速先后见顶回落，板块呈现“2012杀估值→2013双杀→2014拔估值→2015拔业绩”的调整过程，股价表现领先基本面约3个季度。
其中2012年7月至2014年1月为深度调整期，申万白酒指数阶段性跑输大盘，该过程历时约18个月，指数PE TTM最低跌至10X以下。
与上一轮周期相比，本轮白酒低谷期伴随行业集中化，因而上市公司层面业绩波动幅度较小，但由于前期资产价格泡沫较大，个股普遍遭遇杀估值。截至2024年7月26日收盘，申万白酒指数相较2021年2月10日高点下跌51%，大部分公司股价跌幅接近或超过上一轮最大回撤幅度，横向对比来看古井、迎驾、今世缘等成长性较强的区域酒股价区间震荡、跌幅相对较小。
从历史数据来看，白酒行业具备很强的韧性，以茅台为代表的龙头酒企护城河更加深厚，即使在上一轮周期低点，茅台也没有出现业绩下滑。随着白酒板块调整至年初以来的低位，估值性价比已经提升。
宏观经济的周期性波动不可避免，但是行业自身发展逻辑没有改变。国海证券研究所认为，龙头酒企应对下行周期的经验越来越丰富，强大的品牌影响力和健康的渠道库存能让优秀的公司穿越周期。
$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
#贵州茅台跌破1400元关口，什么信号？#
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