中国版星链立航科技：储藏与财富管理深度剖析
立航科技总股本为7791万股，员工总数634人。2023年，公司营收达到2.346亿元，且持续增长势头强劲。然而，毛利率却为负的0.46%，主要受原材料成本上涨影响。作为国防配套商，公司缺乏议价权，导致净利率低至-82.39%，一季报净资产收益率也降至-1.26%。当前负债率为22.92%，负债总额为2.761亿元。
回顾过去，自2016年起，立航科技的净资产收益率经历了显著波动，依次为98.49%、44.34%、42.66%、19.49%、16.65%、14.30%、4.49%和-8.15%。
2025年3月17日，预计将有5121万股首发原股东限售股份解禁，占总股本的65.73%，届时公司将实现全流通。公司已成功以不低于24.38元/股的价格回购并注销了41.22万股限制性股票，回购计划已圆满完成。
机构对公司的调研活动持续进行中，进展顺利。立航科技专注于飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备以及飞机零件加工和部件装配等领域。其收入全部来源于航空产品，占比高达100%。公司拥有173项专利，技术实力雄厚。
在客户与供应商方面，前五大客户为公司贡献了90.30%的营业收入，总计21187.17万元；而前五大供应商则占据了27.33%的采购额，采购总额为3553.81万元。控股股东持股比例为64.12%。
员工薪酬方面，人均年薪达到17.32万元，且保持快速增长态势。同时，员工人数稳步增长，人均创收和创利能力也持续增强。公司人员构成中，生产人员占比最高，达到62.62%；销售人员占比2.68%；研发人员占比17.51%；高级人才占比3.31%。
立航科技在行业内估值合理。市销率分别为9.52倍、16.35倍、9.21倍、12.43倍、4.17倍及13.75倍。将市销率范围设定在4.17倍至16.35倍之间，作为储藏财富管理的标准，是恰当的选择。这意味着对应的股价区间为12.56元至49.26元。
人均员工总市值则分别为255万、820万、393万、600万、212万、618万及306万。将人均员工总市值的范围定在212万至820万之间，同样适合作为储藏财富管理的标准，对应的股价范围为17.26元至66.76元。
在商业航天领域的快速发展推动下，立航科技是否将迎来业绩的大幅增长，这一现象值得我们密切关注。
桐荔 2024年7月29日
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