放眼全球，都是龙头在跑赢

放眼全球，今年都是龙头在跑赢。

其一，全球经济疲弱，龙头的基本面优势在扩大。

其二，不确定性加大的时代，对确定性的追求已经成为共识。龙头作为天然的高胜率资产，被全球资金拥抱。

不同国家的龙头，侧重点不同：美股侧重高景气，欧洲侧重高质量，日本侧重高股息。

1、美国方面，“七姐妹”为代表的AI龙头驱动美股走牛。2023年以来，标普500指数上涨39.26%。“七姐妹”至今加权涨幅达122.25%，将这些龙头剔除后，标普500剩余成分股市值加权收益水平仅为19.42%。

2、欧洲市场主要受到欧股“十一骑士”为代表的资产拉动。2023年以来，“十一骑士”等权重龙头大幅上涨。剔除这些龙头企业，欧洲市场以震荡为主，收益并不明显。

欧洲核心资产的本质是高ROE资产，具备更高的盈利质量和更强的盈利稳定性。“十一骑士”的ROE长期维持在20%以上，远高于STOXX 600整体。

3、日本股市的核心是低估值、高股息龙头引领的估值修复，股息率越高，个股表现越好。

日股最重要的增量资金是外资，外资买的大多是高股息。如巴菲特增持的三菱商事、伊藤忠商事等日本，2023年初时股息率分别在3.8%和3.2%左右，远高于当时不足0.5%的日本10年期国债利率。

$长江电力(SH600900)$$比亚迪(SZ002594)$