美股周评：降息临近，关注风格切换

上周美股风格切换继续，道指上涨0.75%、标普500下跌0.83%、纳指100下跌2.56%；科技股仍然承压。（数据来源：Wind）

上周有两个重要数据公布：美国第二季度GDP同比增长2.8%，超过市场预期的2.0%；同时6月核心PCE指数环比持平，环比增长2.6%，略超市场预期。当前数据显示美国经济并未出现太大问题，而通胀开始温和降温，而在本周的联储议息会议上预计将会发出降息临近的信号。当前美联储在9月份降息概率超过85%，同时当前11月二次降息概率超过75%、12月三次降息概率接近70%。降息将令前几年表现较差、对利率比较敏感的中小盘股出现比较明确的业绩反转，当前市场正在交易这种“风格反转”。

另外市场对大型科技股还有一点担忧，就是AI是否能够给上市公司带来营收增长。上周Alphabet（谷歌母公司）公布了最新的财报，虽然财报营收超市场预期，但二季度Alphabet资本开支飙升至132亿美元，也超出了市场122亿美元的预期（主要用在AI算法及算力的支出上）。在最近这个财报季，投资者将看到科技公司对AI超预期的投入，而可能现在最大的困惑是，对很多公司而言，AI可能更多的是一种费用，而非收入来源。在科技公司没有就AI的有效性和盈利潜力的问题给出明确答案的时候，市场可能会暂时观望。本周微软、Meta、亚马逊、苹果将先后发布财报，我们可以密切关注这些财报发出后市场的反应。

我们仍然认为AI可以非常明显的改变我们的生活方式，但首先伴随着一定是资本开支的扩张。预计今年下半年风格切换仍将持续一段时间，而这种切换或许会更有利于后续美股行情表现。当前科技股财报大概率会有超预期的业绩表现和大概率超预期的资本开支，而在本轮“反转交易”过后，市场对科技股的短期卖出压力会有效缓解，同时也会对AI的未来表现出更大的信心。$纳指科技ETF(SZ159509)$$英伟达(NASDAQ|NVDA)$$苹果(NASDAQ|AAPL)$

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