01 全球龙头迎来调整
自6月20日创下140.76美元的历史新高以来，英伟达股价已经连续调整六周有余，最大调整幅度一度超过24%，这是自ChatGPT问世带来的全球AI浪潮以来，英伟达股价迎来的最大幅度调整。如果将人工智能的发展带入一种描述技术成熟度和市场期望的曲线——高特纳曲线，它的第一次拐点似乎越来越近。
02 头部企业盈利难是事实
最近，硅谷权威科技媒体公司The Information根据内部财务数据和相关人士的分析预测，OpenAI今年的亏损可能高达50亿美元。
在支出方面，OpenAI今年预计会花费40亿美元租用微软服务器，来支持ChatGPT的运行及其底层LLM的推理，这还是在金主爸爸微软给出大幅折扣后的服务器租用友情价；
训练成本主要包括支付数据的费用，则可能会膨胀到30亿美元，主要是因为，随着AI军备竞赛愈发激烈，OpenAI早在去年就加快了新AI的训练速度。
除此之外，OpenAI还雇佣了大约1500名员工，工资就会花费约15亿美元，部分支出是用于去其他竞争公司高薪挖走AI人才。
收入方面ChatGPT本身每年可以提供约20亿美元的收入，API则可以每月带来超过8000万美元的收入。再加上其他的来源，OpenAI的月收入在最近达到了约2.83亿美元。据此The Information估计，其年收入可能会在35亿美元到45亿美元之间。
也就是说，OpenAI的亏损将在40亿美元到50亿美元之间。巨大的资金缺口让Sam Altman将OpenAI称作“硅谷历史上资本最密集的初创公司”。
03 只有“卖铲子人”赚钱的浪潮
英伟达毫无疑问是这场AI革命最大的卖铲人，目前英伟达在全球数据中心AI加速市场的市场占有率达到82%，同时又以95%的市占率几乎垄断了全球AI训练的市场。特斯拉、谷歌、Meta之外，微软、亚马逊、甲骨文等科技公司都是英伟达的大客户，这些公司大额的AI投资，撑起了英伟达不断刷新历史纪录的业绩与股价。
熟悉互联网发展史的人，在看到如今的英伟达暴涨盛景时，很难不联想到互联网爆发初期的思科。
同样作为互联网革命最大卖铲人的思科，其市值水涨船高，在2000年凭借5,550亿美元一举成为全球市值最高的公司。那是，思科的网络交换机市占率逼近70%，网络路由器市占率更已突破85%。但之后随着互联网泡沫破灭，思科市值一路下跌，如今市值已难以和科技巨头比肩
04 怕错过带来的过热投资
对于各科技巨头来说，在AI浪潮下，如果错失AI带来的发展机会，其带来的损失更加难以预估，这是科技巨头害怕的，也是他们大笔砸钱的动力。
扎克伯格一直在购买英伟达的GPU以训练Meta的AI大模型，他最近也表示AI可能存在过度投资，但他认为这种过度投资是合理的，原因是一旦落后了，你便会在未来10~15年最重要的技术中失去站位。
刚公布财报的谷歌CEO在谷歌每个季度往AI领域投资超百亿美元的背景下，也表示在这样一场技术浪潮面前，投资不足的风险远远大于投资过多的风险。只要能占据领先身位，那么过多的资本开支相较而言也只能算是“很小的代价”。
这种由于怕落后带来的资本支出到底是理性的投资还是过热的投资，现在不能评判，但如果未来是赢家通吃的局面，那现在大部分科技巨头的AI投入显然是过热了的。
05 浪潮是否迎来拐点？
围绕AI浪潮是否迎来拐点的争论在英伟达调整的这个月讨论非常激烈，但毫无疑问这场AI浪潮已经走过了最火热的初期阶段，主要体现在一批初创公司已经倒下、爆款应用不再频繁出现、科技巨头商业模式仍在探索等等。
但单纯比较互联网浪潮和AI浪潮也是不合理的，原因就是AI的发展太快，远超互联网时代，可以说日新月异了，同时资本的力量也更加强大。
有分析师指出，目前AI发展的核心矛盾是“用成本高昂的技术取代低薪工作”，但下一个爆款应用是否会提前出现，高昂的训练和推理成本是否会出现下降，在快速发展的AI浪潮下这些都变得难以预测。
但正如怕错过的原因是谁能夺得关键技术的主导权，谁就拥有了主宰未来的力量，对参与其中的科技巨头来说，就算出现拐点也并不影响他们继续在AI战场下厮杀，这才是行业持续发展，以及人类科技不断进步的源泉，不止AI，在各个领域也都是如此。
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