华泰证券：给予美图公司(01357.HK)“买入”评级 目标价4.50港元07-30 18:31同花顺金融研究中心　　华泰证券

$美图公司(HK|01357)$  华泰证券7月30日发布公告。7月24日，公司发布业绩盈喜预告，预期1H24调整后净利润同比增长不低于80%（即利润绝对值不低于2.7亿元）。公司持续推进生产力+全球化战略，以生成式AI为核心提升产品力，驱动用户数和订阅渗透率不断增长，我们预计公司1H24收入17亿元，yoy+36%，调整后净利润2.8亿元，yoy+85%。随着下半年会员绝对值数量持续增长，利润或超过上半年水平，但考虑到AI竞争下公司研发费用或超预期，我们预测公司24-26年收入37/49/60亿元（前值：37/48/57亿元），yoy+39%/30%/23%，经调整归母净利润5.8/8.7/11.3亿元（前值：6.5/9.9/12.7亿元），yoy+56%/50%/31%。按照7月29日收盘价对应24-26年PE分别为18.8/12.5/9.6x。参照可比公司2024年平均PE为30倍，考虑公司AIGC生产力场景的长期潜力，给予估值溢价至24年32倍PE，目标价4.50港币，维持“买入”评级。