药明康德24年中报业绩交流0730

药明康德24年中报业绩交流0730

摘要

药明康德近期发布的业绩报告显示，公司实现了显著的业绩增长，在2024年的上半年期内，公司的收入和利润都达到了预期并且稳步提升，尤其是在疫情后市场恢复期间的表现尤为突出。通过高效地服务于整个行业，药明康德成功增强了与全球客户的合作关系，并扩展了其药物开发的管道。同时，公司强调了其在可持续发展战略上的推进，以及在全球医药创新领域的领导地位，并且在ESG方面也表现出色，获得了全球评级机构的高度认可。面对内外部挑战，无锡chemistry上半年实现了显著的税收增长，小分子R2业务和新分子业务快速发展，同时，DMM业务预期也将实现正增长。公司线管数量全面上升，并持续推进海外产能建设。尽管面临诸多不利因素，公司仍旧实现了稳定的增长，净利润达到43.7亿元，毛利率达到39.8%。公司聚焦于创新驱动，并强化了一体化CIDMO业务模式，推进全球产能建设，预计资本性开支将达到50亿人民币。面对挑战，公司持续提升经营和资产使用效率，保持稳健增长态势。金信证券和中信证券等分析机构的关注点主要集中于公司的订单增长情况、员工调整计划、价格策略及投资情况等方面。他们指出，公司通过提高收入和毛利项目、自动化效率提升及改善产能利用率等措施，成功维持了净利润水平。此外，企业也在不断扩大产能，积极应对市场竞争和挑战。展望未来，公司预计能够顺利完成全年指引，并关注接下来几年的增长潜力。

问答

问：药明康德2024年上半年的具体业绩如何？

答：药明康德2024年上半年在手订单剔除特定商业化生产项目后，同比增速达到33%。整体来看，尽管受到新冠商业化项目的影响，但公司上半年总收入仍实现了稳定的环比增长，并且新增了大量全球客户，小分子ENM管线也持续扩大。

问：药明康德如何看待并应对多元化收入来源的影响？

答：药明康德认为多元化的收入来源有助于提高公司业绩表现稳定性。具体表现为全球不同地区的收入均有增长，其中除美国地区略有下降外，欧洲地区和中部地区分别同比增长了5.3%和2.8%，这标志着药明康德在全球范围内不断提升服务水平和技术能力，增强与全球医药创新研发行业的合作，并巩固其在全球EFG领域的领先地位。

问：药明康德如何持续推进可持续发展并与外界沟通其承诺？

答：药明康德积极履行社会承诺，成功加入了联合国全球契约组织，并连续两年入选富时罗素社会责任指数。同时，公司的出色ESG表现获得了全球多个知名ESG评级机构的高度认可。药明康德将继续推进可持续发展战略，确保各项业务增长的同时兼顾社会责任。

问：过去一年中小分子R2业务的发展如何？小分子DMM业务未来的预测是什么？

答：在过去12个月中，我们成功合成并交付了超过45万个新化合物，同比增长7%。这一增长反映了行业早期研发需求的增加以及对优质服务的持续追求。同时，随着平台一体化能力的加强，从R（研究）到D（开发）再到M（制造）阶段，转化的分子数也呈上升趋势。今年上半年，小分子CDM业务实现收入73.9亿元，虽然相比去年同期强劲增长50%的基础上有所减少，但仍保持着正增长。预计全年小分子DMM业务仍将保持正增长态势。此外，小分子CDM管线持续扩张，并且公司还在推进海外产能建设。例如，2024年5月，新加坡的研发及生产基地正式开工兴建。同时，新分子业务太子继续保持高速增长，上半年收入已达20.8亿元，同比劲增57.2%。

问：当前小分子管线的扩张情况如何？无锡分子上半年业绩及发展趋势如何？

答：小分子管线在分子业务和赢得分子业务的双重驱动下持续扩展，充分体现了客户对我们技术能力、服务效率和质量体系的高度信任。过去12个月内，在药物发现阶段交付了超过45万个新化合物，在工艺研发及生产阶段则新增了大量分子。截至6月底，小分子DNM管线数达到了3319个，其中包括67个商业化项目和74个临床三期项目，上半年分别增长了7%、18%和24%。无锡分子上半年实现收入11.4亿元，同比下降5.2%。但新分子种类相关业务收入同比增长8.1%，占比持续提升至生物学整体业务板块的29%。公司不仅积极布局膜蛋白和多肽协同研发能力，而且核酸类新分子平台服务客户数及项目数也持续增加。此外，无锡ATO业务虽面临收入下滑的情况，但由于加大了CTDMO服务平台建设和研发投入，未来有望实现业务复苏。

问：无锡testing上半年业绩如何？

答：无锡testing在上半年实现了30.2亿元的收入，同比下降2.4%；而实验室分析与测试业务收入则同比下降5.4%至21.2亿元。尽管如此，药物安全性评价业务仍保持了亚太行业的领先地位。同时，临床CRO和SMO业务保持增长态势，尤其是SMO业务，上半年收入同比增长达20.4%，稳居行业首位。

问：美国参议院国土安全和政府事务委员会是否已通过F3558草案？众议院监督与问责委员会何时投票通过了HR8333草案？

答：是的，美国参议院国土安全和政府事务委员会已于2024年3月6日投票通过了F3558草案。众议院监督与问责委员会也在2024年的5月15日投票通过了HR8333草案，该草案是对编号为HR7085领域的生物安全法案草案的修订稿。

问：HR8333草案的主要内容是什么？

答：HR8333草案主要删除了针对药明康德的特殊指称，并增加了“无数据既往”条款（嘱咐条款），豁免了在限制性条款生效之前的特定行为。

问：关于将生物安全法案加入2025财年国防预算法案的情况如何？

答：由于未获众议院规则委员会批准，生物安全法案无法加入到众议院2025国防授权法案的立法议程中。而参议院军事委员会正在审议相似修正案，但法案的立法路径仍然存在不确定性。

问：公司对这些法案的态度及其业务合规性如何？

答：公司坚决反对未经正当程序和合理性的预设性指控，并表示一直遵守所在国家和地区法律法规，不从事人类基因组主营业务，也不收集人类基因组数据，不存在数据转移至第三方等违规行为，更没有与任何政党和军事组织建立特殊关系，从未对任何国家安全构成威胁，也未曾受过美国政府机构制裁。

问：上半年业绩及下半年展望如何？

答：尽管面临外部环境挑战，公司今年上半年持续稳健经营，第二季度收入和利润按计划环比稳步提升。公司独特的CIDMO业务模式有效满足全球客户需求并推进技术创新，预计全年执行收入可达383至405亿元，剔除新冠商业化项目后保持2.7%至2.8%的正增长，同时保持与去年相当的经调整IFS规模净利润水平，资本性开支约为50亿人民币，主要用于海外厂房建设，自由现金流预计将达到40至50亿人民币，可用于现金分红和股权激励计划，以吸引更多优秀人才。

问：能否详细介绍一下testing和白log业务板块在当前形势下的情况？

答：在当前不确定的环境下，我们的客户群体中仍有一小部分早期研发客户因议案干扰而取消了部分服务，但总体上看，不论是海外还是国内客户，他们对优质服务的需求并未减少。虽然无锡biology和无锡tycho的部分业务受到投融资环境及项目进度的影响，但大部分海外客户采取观望态度导致决策拖延，但同时市场竞争仍然激烈。然而，排除价格因素后，testing和biology实验室业务的订单量仍在增长，表明行业对早期研发及高品质服务的需求正在增加，也证明了我们持续建设新能力的做法能够吸引客户。

问：ATU（美国贸易法案）对公司新签订单和保留现有客户造成了什么影响？

答：由于客户对ATU的担忧加剧，导致我们新签订单和保留现有客户变得更加困难，这种情况在二季度比一季度更加严重。因此，我们现在的主要任务是在手项目有序推进，并加强商业化项目的进展和临床项目的执行力。

问：对于增长快速的订单量，其中是否包含了支付条款的贡献以及订单来源地区分布情况如何？

答：部分客户利用主副条款获取确定性签订了较长期协议，但我们严格遵守财务报告中的“在手订单”定义，要求订单具备明确价格、合理估计的交付数量和时间等要素。超过80%的在手订单预计在未来18个月内转化为收入。订单增长主要来自化学业务板块，尤其是新增值业务加速增长了147%，同时小分子CMM业务也在稳步增长。欧美客户订单贡献大体与收入比重类似，未发生显著变化。

问：无锡testing和无锡biology这两块业务上半年的价格水平如何？下半年有何展望？

答：这两个全球业务板块在海外市场客户间价格趋于稳定，主要归功于公司提供的差异化服务和优质能力的价值主张。在国内市场，我们积极应对激烈竞争，采用动态定价策略，并大量投放新产能以提升服务水平，同时获得了国家安监局和OECD的认可。国内市场各业务板块的价格竞争尤为激烈，特别是针对国内客户的生物学、测试和临床业务板块。

问：在面临内外部挑战的情况下，公司如何维持全年利润水平？

答：我们通过持续推动收入增长，特别是在毛利较高的项目上取得成效；同时，不断优化自动化效率并提升产能利用率，保持整体财务管理能力和项目交付质量的高水平运作，从而确保净利润率处于稳定且适当调整的状态。

问：各个业务部门都在提升效率的具体措施是什么？

答：公司所有业务板块都在致力于通过自动化技术和人员优化来提升效率，例如在工厂和实验室引入自动化设备。

问：太子业务今年的人力资源变化及业务发展趋势如何？

答：太子业务今年预计增加500多人，到年底将超过2000人，反映出其业务仍在快速增长。

问：新增的644个分子中，fara和biotech各占多少比例？是否存在结构上的变化？

答：目前暂未有具体数据细分至MNC（化学业务）和biotech的比例，但从化学业务的小分子早期药物研发领域来看，还未见到显著恢复或快速增长的现象，而太子业务中的多肽早期研发业务则呈现快速增长态势。

问：今年整个公司价格策略的变化以及海外市场与国内企业的价格调整情况是怎样的？

答：由于不同业务板块的市场定位、客户需求和竞争态势各异，公司在提供全球优质服务的同时，针对不同的板块和客户群体制定了动态灵活的价格策略，具体价格策略根据不同板块由业务部门自行制定并根据市场情况进行调整。无锡chemist的价格保持稳定并未进行调整。

问：对于2025年CDMO资本开支同比增长50%的考虑和规划是怎样的？

答：尽管市场存在不确定性，但由于客户对优质高效产能需求的确定性，公司将继续基于这些需求评估推进产能建设。

问：上半年新签订单增速及CDMO上半年分子数增长与Q2收入确认之间的关系为何？

答：上半年新签订单增速超过了25%，但CDMO业务在面对较高基数的情况下仍实现了约2.7%的增长，考虑到新冠商业化项目的贡献，全年小分子 BUSSDCDM 业务预计将保持正增长态势。

问：泰式业务中，关于25年CDM资本开支同比增长超过50%的原因及具体规划是怎样的？2024年太子业务的产能现状与未来的增长预期是怎样的？

答：这是因为我们公司在二三年底已达到3.2万升固碳合成产能，并且随着市场需求持续增长，计划在未来继续加大投资，进一步扩建多台产能来满足市场对多肽药物，尤其是GLP-1等新型多肽药物的需求。目前多肽反应物体积已达32000升，产能已全面启用并计划持续扩大，目标是持续保持高速增长，预计2015年增速将高于60%。

问：对于今年指引是否可能上调及明年增速能否做定性展望？

答：今年有信心完成全年指引，当前在手订单预计可覆盖全年85%，但剩余15%的新签订单存在一定的风险和不确定性，需要继续管理。明年数据还需下半年努力，通常会在年报时给出合理的窄区间指引以支持投资人投资决策。