物产中大，名字好熟悉，就是不知道它干嘛的。。。
01
物产中大基本财务数据
营收5850亿
供应链集成服务，大概就是贸易业务吧，营收巨大，但利润很薄。
剩下的业务就是线缆、轮胎等等。看起来就让人提不起太大的兴趣。
有一部分海外营收，涉及到跨境电商物流？说不定能蹭上概念，因为“海外仓”建设有政策支出。
整体毛利率2.50%。
费用率都是很低的。
利润表里各种投资收益、资产减值，看起来很杂。
净利润率有下降的趋势，现在是0.59%。
它的经营现金流不行，融资特别多。
股息从2017年开始没增长了，不过它那会儿股息率就很高，所以即使现在下降了一点，还是有4.45%，比很多股票都要高。
货币现金297亿，存款利率2.05%，还算正常。
有息负债就比较坑了，最近这几年贷款比较多，有息负债已经高达539亿了，贷款利率是3.80%。
这里坐实了第一个严重的问题，负债越来越多！
换句话说，它这几年根本没赚到现金（利润有水分），只是拿了贷款给股东们发股息，这种股息弊端很明显！
固定资产有些增长。
最近一年还增加了比较大的长期股权投资，
存货比较大，虽然贸易业务的特性就是会有大量的存货积累，但这种业务大幅消耗现金流也是事实，是非常差的业务。
应收应付预收预付的金额都在几百亿的规模，综合下来，是占用了上下游的资金，说明有一定的行业地位。
股东人数从2022年一季度开始下降，连续9个季度下降，但还没有回到2021年一季度。那一波拉升套住的还在慢慢割肉。
市盈率7.05倍，考虑到现金流比较差，利润有水分，所以市盈率参考意义不大。
股息率4.45%，在没有定增的情况下，对吃息佬还算是不错的。但问题是它有定增。
分红融资比一直上不去，可以认为它分红的钱，是定增款变出来的。再加上它在不断贷款，所以这个分红的意义不大。
02
物产中大自由现金流
经营收现是真的。
但是毛现金流巨差，这就是它现金流差的源头，很多货都变成了存货。
自由现金流拉胯。
03
物产中大总结
我觉得很多人拿着它，应该是吃息的。
但实际上它的分红，来自于定增款置换，以及贷款。
它的现金流实在是不行，当然这个问题是业务模式导致的，但为什么要买这种业务模式呢？
$物产中大(SH600704)$
评价：30分，建议持有的找机会换股，还没买的不用考虑。
当然，持有的也不用太担心，它应该跌不到哪儿去。要是蹭上个概念，说不定会拉升一把，但拉升完建议换股！
天下何处无分红股，何必单恋物产中大？
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