昨晚的经济数据和鲍威尔讲话，再次掀翻了美股，也干翻了全球。这两天美股上蹿下跳，波动极大。大家或许把目光头集中在几个科技巨头的表现上，尤其是英伟达。但是，导致美股下跌的最主要矛盾，已经从AI科技的估值是否过高，转移到“美国经济是否衰退”上了。它的隐含推论就是，如果“美国经济衰退，谁都好不了，管你是不是AI。”
我昨天的文章中，分享了大摩上调英伟达为“首选”的理由，其中大摩对一个重要问题做了假设，这个假设前提非常重要，不知道大家注意到没有。
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一是强调了市场对宏观和估值压缩的担忧难以消除；
二是表示如果全球经济疲软，对AI硬件的资本支出肯定会受影响；
三是表示了假设根基是“能够避免经济收缩”。
这里的收缩，不单指美国，更指全球。
大摩的观点还是很实在的。
然而，现在市场的担忧就在于：“经济收缩”到底能不能避免，如果“收缩”，是恶性收缩，还是温和收缩。
昨天美股的大跌，就是对这种风险担忧的进一步确认和加强。
导火索，我认为是：最新公布的美国经济数据，与昨天美联储议息会议中的一句话，造成投资者观感上的反差，进而让投资者的担忧加剧。
所以我们从两个角度来看整体问题。
***先看美联储***
昨晚美联储主席鲍威尔的发言传出三个信号：
1、通胀目标已经取得进展。
2、更加关注就业情况，但认为当前4%的失业率处于历史低位，是正常的。
3、对9月降息松口，但不做保证，还强调继续观察数据，再做决定。
***再看昨天美国公布的经济数据***
一、就业情况
1、美国当周初请失业金人数&四周均值
定义：
初请失业金人数是指首次申请失业救济金的人数。它是一个衡量新失业者数量的关键指标。
四周均值能够平滑单周数据的波动，提供更稳定的趋势观察。
初请失业金人数上升可能反映出劳动力市场的压力增加，企业裁员或关闭的情况可能增加。
图中数据的隐含信息：
新失业者的数量正在上升。
若趋势继续上升，可能预示着经济放缓或其他经济压力，可能会进一步引发市场对经济衰退的担忧。
2、美国当周续请失业金人数
定义：
续请失业金人数是指继续领取失业救济金的人数，即那些已经申请过失业金并继续领取救济金的人数。
高续请失业金人数表明失业者在失业后较长时间内无法找到新工作，失业问题可能较为严重。
图中数据的隐含信息：
前一阵子美国已经失业的人数，原本保持相对稳定，但在8月最新数据中出现了明显上升。
意味着有更多的人开始持续失业。数据有波动，需要继续观察，但趋势可能在恶化。
若续请失业金人数持续上升，可能会进一步引发市场对经济衰退的担忧。
3、美国失业率&美国U6失业率
定义：
失业率不需要过多解释。重点解释U6失业率，它包括了所有未充分就业的劳动力，除了常规失业者外，还包括那些兼职但希望全职工作的人，以及那些虽有工作但处于低水平劳动参与状态的人。
U6失业率提供了比常规失业率更全面的劳动力市场观察。
图中数据的隐含信息：
无论美国失业率或U6失业率，趋势都在恶化上升，但美联储认为失业率4%处于历史低位，能够接受。
如果这两个失业率继续恶化走高，会进一步引发市场对经济健康状况的担忧，也是美联储当前主要关注的降息指标。
今晚美国将公布最新的失业率数据，这将是全市场的核心焦点。
如果数据上升，一方面市场会更加担忧经济收缩，另一方面会加强美联储降息的概率。
二、经济情况（制造业）
就业情况之后，再来看看制造业的需求情况。
美国标普全球制造业PMI&美国ISM制造业PMI
定义
标普全球制造业PMI调查范围广泛，覆盖全球多个国家和地区的制造业活动。主要反映全球制造业的综合状况，受全球经济影响较大。
ISM制造业PMI调查范围主要集中在美国本土，样本多为美国企业。主要反映美国国内制造业的具体情况，受美国本土经济政策和市场变化影响更大。
图中数据的隐含信息：
标普全球制造业PMI最新公布的数据，首次低于50荣枯线之下，意味着全球范围内的制造业都出现了收缩。
ISM制造业PMI数据从5月份开始持续低于50，并且最新数据出现明显下降，意味着美国制造业的收缩可能加速了。
这两者的趋势，都在让市场担忧，美国与全球经济，都在收缩。
市场的担忧在哪？
从数据上看，不看数据所代表的绝对值，只看数据走向的趋势，都在恶化，给投资者的观感就是经济在走弱，各个方面。
我在前几天分享微软业绩会的文章中也提到，微软表示他们云业务未达预期的一个主要原因，是欧洲的宏观经济，影响了欧洲对微软非AI产品的付费情况。
我还看到全球奢侈品收入下滑。刚刚发布的苹果财报中，大中华地区的苹果销量下滑等各种信号。
以及大家自己日常无论从新闻还是从身边人获得的体感。
基本上，感性的认知是，经济正在下滑，而且从数据上已经看到了。
但是，美联储最新表态说，美国4%的失业率是历史偏低的，是可以接受的。
于是，我们会很自然的想到这些问题：
1、失业率要上升到多少，才达到美联储的心理预期？
2、要知道，7月议息已经结束了，8月是没有议息会议的，下一次只能等到9月。
中间这一个多月的时间，经济会不会继续收缩？等到美联储出手的时候，会不会经济下滑严重到短期难以遏制？
3、进而反思，当前的美股市场，是不是太贵、太乐观了？有些风险是不是没有考虑到？安全边际是不是没留足？是不是会跌到更低的位置再入场更好？
所以，不只是美股，全球都跌了，鲍威尔再次干翻了全场。
还要不要消费美股？
我的选择是，要！
1、在做消费计划时，尽可能考虑了最坏的情况
因为在一开始我就考虑到这些可能性了，既然美联储需要把经济热度压下去才考虑降息，那必然意味着降息的时候，经济数据大概率已经走弱，这必然会对市场造成影响。
所以，我在左侧开始消费纳指100的时候，预留了很大的下跌空间（从最高到最低18%跌幅），计划消费的粮草也做了严格控制（总粮仓的25%）。
我认为这个幅度能够让我观察到临近9月份，甚至9月份降息的具体情况，而且不会让我出现难以挽回的损失。
如果市场以很快的速度跌穿了我预设的底线，说明市场情绪恶化的非常严重、或者经济数据恶化的非常厉害，那时候，我会再调整计划。
2、对美国经济韧性和AI行业的判断
这或许涉及到一些信念问题，但更多的原因是我获得了更多增量信息，让我有了更多判断的依据（虽然未来事实可能证明我是错的，但无所谓，到时候再调整，因为我当下就需要对市场做出判断）。
我的理解是：
（1）美国经济在全球都弱的情况下，依然是有韧性的。而且，美联储还没降息。
（2）降息不会让资金“大量”流出美国，只会在美国市场重新分配。因为全世界都希望美国降息，然后跟随降息，甚至有些国家已经抢先一步降息了。你降我也降，利差依然拉不出足够的吸引力，还可能承担其它经济风险，为什么要走？
（3）假设全世界经济都需要重振，从投资安全的角度，美国经济的安全边际更高，因为美国是全球市场的最大消费者。如果消费者不消费了，生产者会好过吗？这是个很朴素的道理。
（4）我认为这一轮经济重新复苏的动力，以科技为主，就是AI，而现在AI最大的市场和机会，在美国。不是说美股，而是美国市场。因为那些最有能力为AI支付价格的消费者市场，在美国。而且，AI行业的技术引领，也在美国。意味着，AI行业从生产到消费，主要市场都在美国。
（5）对于AI的应用，它不一定是具体的某个AI软件，我已经看到在to B产业中，AI作为一个“零件”进入各个环节，最终消费者可能感受不到这个商品有什么AI属性。但是，它是用AI做出来的，或者被AI加速降本增效过的。这很可能成为全球经济这一轮走出泥潭的关键。因为如果消费者没有能力支付更高的价格，企业想要盈利就需要降低成本，这是很朴素的道理。
而且，谁不希望让AI帮自己减少麻烦或工作量呢？本质上，人都是懒惰的，希望不劳而获。
所以，AI它可能只是对消费者来说，还不够好用，门槛还有些高，但当它好用了以后，没有人能够阻挡它的魔力，没有人，这一点我是坚信不疑的，尤其在我自己大量接触过AI产品之后。
3、为了让自己的消费过程更好受，可能加入一部分标普500
虽然理解完了认知完了，但人是非理性的，不存在绝对的理性。消费体验对能否完成消费计划，影响非常大。
因此，为了防止美联储降息后，AI科技的表现比不上其它避险行业，我在考虑在这一轮左侧调整过程中，加入一些标普500，因为它更均衡，代表美国的平均行业不偏科。
从消费体验来说，它的波动会比纳指更小一些，让人更容易执行。
我认为现在先从大环境了解市场，对整体视野比较重要，所以先写了这一篇。
后面会再写一篇，梳理最近美股科技巨头的财报整体，到底反映出什么趋势？
AI业绩到底行还是不行？
以及昨晚英伟达产业链传来的“幺蛾子”，到底有什么影响？
想追番的，欢迎关注。
美股：今日不消费。如果市场整个风险偏好都在快速下降，那整个8月都可能是我消费的窗口。
国内：目前处于休息状态。直觉上，可能要等到9月美联储降息，如果8月美股再带着全球回落，对于A股可以耐心等待更好的位置。边走边看。
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海外消费记录：今日无消费
国内消费记录：今日无消费
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