昨天写了锂矿锂矿行业财务分析，今天就顺下去，写一下锂电池行业。
代表股票是宁德时代，这是我的好基友最喜欢的股票之一。
他是某家大型期货公司的新能源板块研究主管，他觉得宁德可以穿越牛熊。但我肯定不会轻信，所以我要亲自看看。
01
锂电池行业
Wind里面导出来的锂电池板块股票有这些：
['德赛,电池', '豪鹏,科技', '国,轩高科', '蔚蓝,锂芯', '科,达利', '亿纬,锂能', '欣,旺达', '鹏辉,能源', '宁德时代', '震裕,科技', '紫建,电子', '中一,科技', '金杨,股份', '铜冠,铜箔', '华宝新,能', '德福,科技', '中瑞,股份', '诺,德股份', '维科,技术', '时代,万恒', '科力,远', '博,力威', '嘉元,科技', '孚,能科技', '珠,海冠宇']
这里面有一些我还买过，比如宁德时代和亿纬'锂能和科'达利，珠海'冠宇则是我中的新股。但买的时候根本没看过基本面，纯粹就是抄作业买的。现在再看到它们，也算是缘分。
把以上全部股票的财务数据加总：
1.1.利润表
营收四季度和一季度负增长，但是负的不多，还能维持在高位。
最近一年的海外收入占比上升至2017年来最高。
毛利率反弹。
用蛋糕模型看，原材料占收入比例也是下降的，数据之间相互印证，所以毛利率上升是真实的。
销售费用率上升，这个有点怪，我暂时解释不了。不过这个上升幅度小于毛利率，从毛销差的角度来看问题不大。
整个行业的利息是负数，说明存款利息大于负债利息，变成了一个吃息的行业。
利润率上升。
一季度利润表现好于去年，增速回升。
这利润表看得我惊呆了，营收、毛利率、净利率基本上都很稳定，我原本以为新能源都是产能过剩，现在看来，锂电池好像没有这个问题。
1.2.现金流量表
经营现金流牛逼，最近两个季度都很好，比利润表现还要好。
行业资本支出，比上一年回落，但还是比较高。
整个行业还在不断贷款发债，只是股市不好，没法从股市里要钱了。
分红大幅上升。
经营现金流+融资>资本支出+股息，有现金盈余，而且盈余很多。
自由现金流表现优异！
1.3.资产负债表
整个行业的账面现金有3718亿。虽然增速下降，但降下来后增速也高于20%。
有息负债也在上升，不过有息负债上升慢一点，目前是2558亿。
行业的净现金达到了1160亿。
和利润表联系起来，它的存款利息收入大于贷款利息支出。
刚才我们看到，资本支出强度下降，这里对应的是在建工程增速回落。
有一部分转为了固定资产。
看到这里，其实我感觉它是有可能产能过剩的。但这和毛利率上升相悖。
这里先打个问号！（写完宁德后知道答案了）
接着，我们看到存货是大幅下降的，产成品存货也没有很高。不存在卖不出去的问题。
应收还是比较高，可能下游整车厂的话语权也很大。
应付维持高位，这个金额有点高，压榨上游。正负极、电解液这种可能不太好过。
预收和预付的体量比较小，还是下降的，这并不是这个行业的问题，而是所以行业都这样，货币的流动速度下降（宏观上的M1增速下降），各行各业都减少了预付，也就少了预收。
1.4.位置
总市值从高位跌了大概45%，没到一半，比昨天分析的锂矿（-66%）行业好得多。
行业市盈率22.22倍，处于最低位附近。如果是周期股的话就不好，但从前面的分析看，这个行业的周期属性不强，至少比锂矿要弱很多。
行业的股息率2.15%，大概比全体A股高一点。
股东人数处于高位，不过它的股东人数比2020年那会儿只是高了75%左右，而锂矿高了200%。这可能也是两者下跌阶段跌幅完全不一样的原因。
总体而言，锂电池的表现比我想象的要好很多。
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