02
锂电池行业剔除宁德时代
由于宁德时代太大了,单家公司的体量可能比其它加起来还大,所以我把宁德剔除掉,看看剩下的公司是什么情况。
这里不再重复贴图,只贴差异比较大的指标。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/6B13BE09F0DF296036EDCF1D4D5B8997_w750h450.jpg)
首先是毛利率,剔除宁德后,整个行业的毛利率并没有反弹,毛利率中枢也更低了。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/4E00D3588B7EB2C53D2B3D96C9ED45CA_w750h450.jpg)
净利润率也出现了回落。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/68BED28BAC802463203EFC9E4549A0BB_w750h450.jpg)
产成品存货下降不明显,说明这些企业的货有点卖不动。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/9D9B279691238FA39D4C9823A486B4EF_w750h450.jpg)
自由现金流表现拉胯。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/EF972FBFA56365A20DA3FA546D2F2EC0_w750h450.jpg)
行业的净现金是负数,而且负值还在扩大。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/1573AD8A6DF0C485C90D4888379EBE18_w750h450.jpg)
总市值下降大概是60%,跌幅更大。
综上,可以看出,剔除宁德时代后,整个行业的多项财务指标变差了。所以可以推测宁德时代的财务表现比整个行业好得多。
03
宁王时代
3.1.宁德时代主营概况
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/3FB432195EC24C624BA10B0167730511_w800h385.jpg)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/326CAA3F80FA5B488C165366C47D55FC_w800h385.jpg)
主营业务是动力电池、储能、电池回收。三者都在增长,储能增长更快一点。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/2BF6E7E64BD0ACCB3C78C9C8EEE6B2ED_w800h385.jpg)
境外业务占比33%,最近一年增长比较快。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/85EB3002F4CEBCF5D3502175A4F28600_w800h385.jpg)
电池的毛利率略高于储能,分别为23.79%和22.27%。
3.2.宁德时代利润表
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/27A642509BC8916F78477B8DEE70789D_w750h450.jpg)
宁德一季度的营收增速比整个行业要好一点,至少它和四季度持平了,行业一季度比四季度还要低一点。
宁德厉害的是,前几年行业爆发期增速非常高,比行业高得多。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/5435B0B1135DFFEBDB12D8D9B62A2780_w750h450.jpg)
利润和行业差不多,重回正增长。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/309E837A695B92E97F6D39965C07F256_w750h450.jpg)
毛利率上升,高达24%,剔除宁德的行业毛利率仅为15.2%。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/C19E729320CC23173D0669C6BD72BADE_w750h450.jpg)
费用率很低。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/0244AE36EEEA76D0D296CDCA57CAF076_w750h450.jpg)
净利润率达到11.44%,而剔除宁德后的行业只有3.12%。
利润表反映出来的现实是,宁德的毛利率比行业要高出9个百分点,净利率拉开了8个百分点。对于这家年营收4000亿的公司来说,8个点的净利率,就是320亿净利润。这就是宁德的超额利润。
这里再补充一下它的人工和税费:
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/A9E54FA10F5AB8E9451DA9759E6DB5C9_w750h450.jpg)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/50854843804557CA4FC974B166E5932E_w750h450.jpg)
公司发展这么好,员工平均薪酬基本上没涨,税也交的不多。(应该有大量的退税和优惠)
它的成本控制也做的非常好。
3.3.宁德时代现金流量表
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/5F4FA9ABD7F82316167870122FA21EE5_w750h450.jpg)
经营现金流非常好。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/272261608A57DECA669211FC55284EB6_w750h450.jpg)
资本支出整个行业都差不多是这种格局。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/45A0C509BADDF1522805DEC1876009FA_w750h450.jpg)
它这么厉害,竟然还在借钱。不过借的不算多,金额比经营现金流小得多。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/5299554C7875CFF76E25D970CEFB0774_w750h450.jpg)
分红也开始大幅增加了。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/AFE300C78B69903CCCC5CF295A5F91BA_w750h449.jpg)
综合起来,经营现金流+融资>资本支出+分红,它是远大于,所以它的现金盈余非常多。
本文作者可以追加内容哦 !