02
锂电池行业剔除宁德时代
由于宁德时代太大了，单家公司的体量可能比其它加起来还大，所以我把宁德剔除掉，看看剩下的公司是什么情况。
这里不再重复贴图，只贴差异比较大的指标。
首先是毛利率，剔除宁德后，整个行业的毛利率并没有反弹，毛利率中枢也更低了。
净利润率也出现了回落。
产成品存货下降不明显，说明这些企业的货有点卖不动。
自由现金流表现拉胯。
行业的净现金是负数，而且负值还在扩大。
总市值下降大概是60%，跌幅更大。
综上，可以看出，剔除宁德时代后，整个行业的多项财务指标变差了。所以可以推测宁德时代的财务表现比整个行业好得多。
03
宁王时代
3.1.宁德时代主营概况
主营业务是动力电池、储能、电池回收。三者都在增长，储能增长更快一点。
境外业务占比33%，最近一年增长比较快。
电池的毛利率略高于储能，分别为23.79%和22.27%。
3.2.宁德时代利润表
宁德一季度的营收增速比整个行业要好一点，至少它和四季度持平了，行业一季度比四季度还要低一点。
宁德厉害的是，前几年行业爆发期增速非常高，比行业高得多。
利润和行业差不多，重回正增长。
毛利率上升，高达24%，剔除宁德的行业毛利率仅为15.2%。
费用率很低。
净利润率达到11.44%，而剔除宁德后的行业只有3.12%。
利润表反映出来的现实是，宁德的毛利率比行业要高出9个百分点，净利率拉开了8个百分点。对于这家年营收4000亿的公司来说，8个点的净利率，就是320亿净利润。这就是宁德的超额利润。
这里再补充一下它的人工和税费：
公司发展这么好，员工平均薪酬基本上没涨，税也交的不多。（应该有大量的退税和优惠）
它的成本控制也做的非常好。
3.3.宁德时代现金流量表
经营现金流非常好。
资本支出整个行业都差不多是这种格局。
它这么厉害，竟然还在借钱。不过借的不算多，金额比经营现金流小得多。
分红也开始大幅增加了。
综合起来，经营现金流+融资>资本支出+分红，它是远大于，所以它的现金盈余非常多。
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