作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的热干面
近期，商业航天概念股，成功接力无人驾驶，表现十分强势。所谓商业航天，主要是区别于政府主导的航天活动，以市场需求为导向，追求经济效益最大化。一众概念股中，2024年1月刚刚上市的$腾达科技(SZ001379)$表现尤为亮眼。
东方财富数据显示：自7月22日以来，腾达科技连续八个交易日涨停。截至目前，股价已翻倍。但从业务来看，腾达科技与商业航天并不相关；从业绩来看，最近两年，无论营收还是毛利率，也都在走下坡路。
来源：东方财富官网——腾达科技（截至2024年7月31日）
一、业务与商业航天，并不相关
腾达科技成立于2015年，于2024年1月登陆深交所上市。
据招股书披露：公司自设立以来，主营业务始终为螺栓、螺母、螺杆、垫圈等不锈钢紧固件产品的研发、生产和销售，是中国不锈钢紧固件行业生产规模领先的企业之一。
因紧固件主要是用于各种零部件连接和紧固的元件的总称，因此腾达科技的下游，包括建筑建材、电力能源、五金制品、机械设备、石油石化和轨道交通等众多领域，被称为“工业之米”。
由此看来，腾达科技与商业航天并无直接关系。八连涨，“得益”于股民朋友们强大的“勾稽”能力。
今年2月29日，腾达科技在互动易平台表示：公司产品以不锈钢紧固件为主，其中高温合金和特种合金紧固件产品将被应用于航天工程。简单的一个互动，让腾达科技彻底被打上了商业航天的标签。
来源：深交所—互动易
面对股票连续上涨，腾达连续四次发布公告，向股民澄清：公司并无直接供应商业航天客户。
来源：公司公告（2024年8月1日）
按照二级市场的逻辑，紧固件应用如此之广泛，岂不是下游任何一个风吹草动，腾达都能受益？
二、收入下降，举步维艰
言归正传，还是看看这位资本市场新秀的业务，到底几斤几两。
行业来看，全球的紧固件主要由亚洲发展中国家进行生产，并大量向北美、西欧等市场出口。其中，我国又是亚洲最大的出口国。2023年，腾达科技外销收入占比为76%，内销占比仅为18%。
来源：同花顺iFinD—营业收入
然而，伴随全球经济发展放缓，以及中美贸易战、欧盟和印度等对中国紧固件加征反倾销税等，中国紧固件出口举步维艰。
数量来看，2023年，我国紧固件出口数量约为4,978,819吨，较2022年减少约30吨；金额来看，2023年，我国紧固件出口金额约110,530.3万美元，较2022年减少约254,249.5万美元，同比下降达16.8%。
来源：中国海关、观研天下
整体如此，腾达也无法独善其身。
2023年，腾达科技境外收入约13.18亿元，较上年减少约4亿元。重仓的境外收入大滑坡，直接导致全年收入较上期减少4.5亿元。
来源：同花顺iFinD—营业收入—按地区
三、盈利能力，亦在下降
不仅收入在滑坡，毛利率也在滑坡。
同花顺数据显示：自2023年以来，腾达的毛利率一直在下降。2024年一季度，毛利率只剩不到8%。
来源：同花顺iFinD—毛利率
具体原因主要有两个方面：
1大势所致
拿我国来说，紧固件企业众多，竞争十分激烈。受各种因素影响，市场需求减少，整个行业竞争愈加激烈，盈利空间势必下降。
2自身原因
据腾达科技《招股书》披露，公司的销售模式为：贸易商销售为主，直接销售为辅。具体来说，腾达将产品卖给贸易商（买断式），除产品出现质量问题，概不允许退换货，贸易商自己开发下游分销商和终端用户。
此种模式下，腾达科技不直接接触客户，一方面受制于贸易商；另一方面，多了中间商，当然也就少不了“差价”，腾达的盈利自然被挤压。
面对国际贸易桎梏的“外忧”，以及内部经济疲软的“内患”，腾达的关键，并非判断其到底与商业航天是否相关。
腾达能否腾达，要看其能否，找到新的发展方向，实现逆势翻盘。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
$航天晨光(SH600501)$$大业股份(SH603278)$
#腾达科技10连板，行情逻辑是什么？#
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