提纲：
1. 营收减少，利润增加，降本增效成果显著。
2. 动力电池产量稳步增长。
3. 储能上半年同比增速明显。
4.预计下半年市场份额继续提升
7月29日早间，宁德时代股价低开，显然市场对于周末公布的H1财报还是不满意的。这家曾经的独角兽企业已经不能再用成长型企业的眼光去看待了。宁德在6月份喊出了“奋斗100天”计划，那他到底上半年“混”得怎么样呢？
据财报透露，目前电池产能323GWh，在建产能153GWh，产量211GWh。整体产能利用率又下降到65.33%。去年年末的利用率是78.9%。今年整体营收下降率11.88%，不过奇怪的是，公司的毛利率和净利率纷纷创了近几年的新高，其中主要归功于降本增效。宁德时代今年H1的管理费用、研发费用以及销售费用相较于去年同期都有不同程度的下降，整体毛利率26.53%。
首先虽然电池产能从去年同期的154GWh增加到了211GWh，但是电池的价格却不可同日而语。去年动力电池营收1394亿元，动力产量占75%，对应每Gwh为6.79亿，今年上半年营收1126亿，对于每GWh为4.0亿元，降幅为41%。
其次储能部分是有增长的，宁德时代副总经理、董事会秘书蒋理在电话会上披露，二季度动力加储能电池出货110GWh，其中储能电池占比接近25%，增速同比增加45%。储能营业成本同比下降了6.89%，毛利率增长了7.55%。按照储能25%的占比算，宁德在上半年占全球储能电池出货量的40.6%，不能说强，只能说太强。
从国内市场上看，目前头部top10电芯厂装车量CR3上半年牢牢占据七成以上的市场份额，剩下7家企业瓜分不到20%的市场。预计下半年CR3能突破八成。目前我们了解到山东地区部分小电芯厂已经开始陆续停工，江西地区锂电企业工商显示经营异常或列入失信名单比比皆是。市场开始进入标准化的马太效应，然而碳酸锂价格似乎还未见底，这对于小厂来说几乎是致命的打击。
从全球市场看，目前动力电池的增速也是放缓，对比特斯拉Q2财报，营收同比增长仅2.3%，这主要还要归功于储能市场的快速增长。据韩国研究机构SNE Research7月3日发布的数据显示，目前全球前十装车企业中国占据了6席，今年1-5月全球动力电池装车总量同比增长23%，达285.4GWh。宁德目前在建产能150GWh，其中有一半都是在海外的，主要以欧洲为主，目前美国出货量不大。对比同行韩国LG，其二季度财报显示，营收同比下降30%，利润同比57.6%，利润率仅为3.2%。另外一家SK ON则已经深陷泥潭，面临倒闭。可以看到如今在退潮环境下宁德与其他企业的差距正在拉大。2024年上半年，宁德时代在国内动力电池市场的装车量市占率上升至46.4%，全球市场份额则达到37.5%。
结合以上信息，我们认为宁德时代在全球动力市场的地位暂时无人能够撼动，随着碳酸锂价格的下跌，成本将继续下滑。宁德预计下半年电芯市场将迎来再一次的降价，这对于毛利率不足2位数的二线电芯厂来说又是一次不小的考验。对于消费者来说，动力电池的降价能够使得我们买上更廉价的新能源车，而且头部企业的电芯质量更加可靠。我们认为下半年宁德时代的总产量还是保持增加的，同比增量至少在10%以上。随着第二波降价潮来袭和补贴政策力度的加大，终端市场下半年的新能源车销量会在8月份开始回暖。
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