低空经济,万亿市场!
从行业预测看,我国低空经济市场规模有望在未来几年内呈爆发式增长,预计2026年将突破万亿大关,作为新质生产力和经济新增长引擎,低空经济市场潜力巨大。
而在低空经济产业链上的中信海直、万丰奥威、亿航智能、莱斯信息、山河智能、海特高新等公司均有望凭借时代红利,迎来新一轮订单和业绩的释放。
其中,中信海直是名副其实的龙头企业,背靠中海油,并拥有华为强大的技术支撑,也是目前国内规模最大、A股首家且唯一上市的通用航空运营公司。受益于低空经济的崛起,中信海直已在行业内脱颖而出,确定性极强。
在低空经济时代,中信海直为何能脱颖而出?
一方面,背靠中海油,传统业务稳中求进。
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从公司的业务结构来看,中信海直的业务主要分为航空运输、通航维修及融资租赁,其中航空运输业务实现营收19.3亿元,占公司总营收的98%,是公司最核心的利润来源。
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2023年,中海油业务的销售额高达13.32亿元,占公司年销售总额的67.66%。可见,中海油是中信海直当之无愧的第一大客户。
由于海上飞行技术壁垒较高,国内只有少数通用航空企业符合条件,因此中海油主要合作中信海直、南航通航这两家企业。数据显示,2022年,中信海直相关收入约为南航通航的2.5倍。
这说明,中信海直是中海油的首选合作商,目前公司与中海油总部已经完成三年战略合作协议续签,合作关系稳固。
背靠中海油这棵大树,中信海直的业绩自然不会差。
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2020-2023年,中信海直的营收呈稳步上升态势,从15.67亿元上升至19.7亿元;2024年第一季度,公司实现营收4.57亿元,同比增长12.96%;实现净利润0.84亿元,创下公司历史同期新高,同比增长21.69%。由此来看,中信海直的营收和净利润均表现亮眼,公司业绩水平强悍。
另一方面,中信海直的盈利能力大幅回升。
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近年来,中信海直的毛利率虽有所下降,但几乎都维持在20%以上;同时,公司的净利润在总体上呈上升趋势,2024年第一季度净利润达18.42%,同比增长53%。这说明,公司对费用的把控能力较强,以此推动净利润增长,公司盈利能力也随之大幅提升。
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2019-2023年,在中信海直的三项期间费用中,只有财务费用率呈大幅下降的趋势,从5.29%下降至1.43%。年报显示,公司财务费用率的下降主要得益于利息费用的减少。可见,中信海直对费用的把控能力较强,从而促进公司盈利能力增强。
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从行业对比来看,2019-2023年,中信海直的毛利率远高于万丰奥威、中直股份等同行业龙头企业。正因如此,中信海直的毛利率在行业内处于较高水平,公司盈利能力也很强悍。
此外,中信海直不仅盈利能力较强,盈利质量也十分亮眼。
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从上图来看,2021-2023年,中信海直的经营现金流始终大于净利润,净现比一直维持在2以上,这意味着公司的净利润是实实在在到手的现金,盈利质量是十分优秀的。
那么,在传统业务向好的同时,公司的第二增长曲线成长性如何?
1.低空飞行业务
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从行业预测数据看,2023年我国低空经济市场规模近5000亿元,预计2035年将达到3.5万亿元,行业前景广阔。
截至2023年末,中信海直共运营87架航空器,机型种类丰富,同时还在四川、河南安阳、海南等地部署无人机共11架;目前公司共运营深圳南头、天津塘沽、湛江坡头、海南东方4个直升机场,并在全国多地设有基地和起降点。
在低空飞行方面,目前中信海直已经布局了观光、短途运输等板块,拥有深圳城际观光,深圳一珠海、丹山—东极岛、深圳—金沙湾等摆渡飞行航线。
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另外,公司还与华为达成战略合作,由于华为在IT基础设施、云计算、AI、大数据等领域的技术支持,公司的核心竞争力和行业地位有望进一步提升。
因此,在低空经济行业的持续走高的环境下,中信海直的低空飞行业务将实现攀升,同时推动公司业绩释放。
2.eVTOL业务
eVTOL无人机作为我国未来低空经济的重要载体,凭借其无需跑道、噪音低、绿色环保等优势,逐渐成为低空交通领域的焦点,市场未来可期。
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从上图数据来看,我国eVTOL市场规模预计在2026年迎来大规模放量,2026-2030年的CAGR近53%。同时,预测2035年我国eVTOL市场规模将高达5300亿元左右。这意味着,eVTOL市场正处于高速增长阶段,未来有望促进公司eVTOL业务实现大规模放量。
目前,中信海直是亚洲第一的eVTOL无人机运营商,与国内外多家eVTOL公司建立合作关系,积极推动无人机业务的应用。
值得注意的是,2024年5月,中信海直与吉利沃飞长空签署了战略合作协议,以此推动双方eVTOL的商业化进程。目前,沃飞长空是国内唯一兼具全自主知识产权eVTOL的产品研制和国际头部eVTOL产品运营能力的低空出行企业,其全自研产品AE200已完成适航技术验证机一阶段试飞。
由此可见,中信海直与沃飞长空的深度战略合作,在未来有望进一步推动公司业绩大幅提升。
最后,总结一下。
在我国低空经济迎来高速发展的背景下,中信海直作为我国低空经济行业的第一龙头,凭借着低空飞行和eVTOL业务的放量,未来有望实现业绩大幅上涨,成长逻辑太硬!
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来源:飞鲸投研
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