一. 胆固醇和VD3库存增值大
1季度末库存近8亿, 70%以上为胆固醇和维生素D3,按照VD3价格25万元/吨,已经增值3倍。
二. 花园生物胆固醇和VD3生产能力和收入
饲料级VD3油剂:750吨/年
饲料级VD3粉3600吨/年,食品级VD3粉540吨/年,25-羟基维生素D3粉1200吨/年
按照VD3价格25万/吨(现在超35万/吨),满负荷收入为12亿,25-羟基维生素D3粉价格110万/吨,实际超过12亿!
VD3营业成本大约4万/吨(税后),按照价格30万元,净利润为20万/吨,即使下半年销售2000吨,净利润为4亿。
维生素D3环保杀鼠剂:4000吨/年, 满负荷为6亿,但现在销售很少,难超0.5亿,忽略不计
NF羊毛脂胆固醇1200吨/年,为VD3原料,也用于医药生产。
目前NF羊毛脂价格110万/吨,满负荷收入为13亿
饲料级羊毛脂340吨/年,用于鱼虾,满负荷收入2亿多
去氢胆固醇:180吨/年,价格160万/吨,满负荷收入3亿
精制羊毛脂 8000吨/年。
精脂羊毛脂价格8万/吨,按照满负荷收入为6.4亿
胆固醇和VD3收入超过36亿(满负荷)
三.其它收入
2023年医药收入5.7亿,毛利率74%,是2023年净利润1.9亿主要贡献者!
VA粉能力1000吨,按照价格10万,收入是1亿
四.在建或拟建项目
公司正在建设年产6000吨维生素A粉项目、年产20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目等,这些项目为公司2023年可转债募投项目。
在建年产10000吨L-丙氨酸(发酵法)及生物制造中试基地项目,
五. 价格原料胆固醇供应偏紧,主流厂家挺价意愿强,出口价格坚挺,国内市场成交上涨。7月22日市场称天新药业饲料级D3报价320元/公斤。7月30日市场称有厂家报价380元/公斤。
六. 2024年业绩估算
2024年净利润超7亿!目前市值85亿,市盈率12.
上半年VD价格一直在6.5左右波动,6月开始涨价,6月底是8.5万,上半年VD3价格为6.8万元/吨。 下半年价格很可能在25-40万之间!下半年价格按照25万元/吨,全年均价为16万元/吨,税后为14.2万元/吨,去年营业成本是4万元/吨,告诉说原料价格波动很小,按照营业成本4.5万元/吨,毛利为9.7万元/吨,期间费用大不到0.3亿/吨,利润总额9.4亿/吨,净利润为8亿/吨,1年出货4000吨,净利润为3.2亿。2-羟基胆固醇主要销售给帝斯曼等,价格高,最近超过100万/吨,但与帝斯曼是长期合同,价格不会跟市场涨,按照收入2亿,净利润会超1亿!
胆固醇国内主要销售给新和成、浙江医药等生产VD3厂家,出口占比大!胆固醇系列去年收入1.4亿,按照D3价格,今年收入超3亿,净利润超过1.3亿。
2023年净利润1.9亿,按照65-70%来自医药,今年医药净利润1.4亿
2024年净利润为7亿(下半年VD3价格按照25万元/吨,价格提升5万/吨,净利润提升0.8亿)。
我认为VD3价格跌不下来,明年也会在现在价格运行!今年净利润7亿是下限!
目前市值85亿,市盈率为12。
为了避免风险,在业绩估算中,想方设法压低净利润!
我把这个帖顶到年报,见证一下
我把这个帖顶到年报,见证一下,就那么几个数,算不准就是笨蛋了
猪养殖利润的大幅改善对维生素D3需求构成了正面影响。上面按照上半年和下半年VD3销量一样核算的业绩,下半年销售应该更多些,所以业绩会比我估算更高些!
2023年,国内猪肉价格疲软,养殖业连续亏损,加速了行业产能的调整。然而,自2023年8月以来,生猪养殖的亏损逐渐收窄,到2024年7月13日,养殖预期盈利达到每头猪441元。养殖利润的显著改善提振了养殖者的信心,预计将进一步刺激对饲料添加剂维生素的需求。
从海关出口看,公司上半年VD3出口价基本上为6万元/吨(税前6.8万元/吨),6月开始有上8万/吨(税前9万/吨)。
上半年胆固醇出口价格46-50万/吨(52-56万元/吨)
VD3涨价可能原因2个!
1.养殖行业盈利变好,带动了需求,出口量逐月提升大
2.从出口看,出口趋于集中,可能最近两年VD3亏损,有厂家退出了!
从去年花园生物卖出的胆固醇数量下降那么多,就知道很多公司让淘汰出局了
维生素D3粉总成本3.7万元(税后),涨价纯粹是涨利润,今年业绩要暴增!
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