受美股昨晚的疲软蔓延及日本央行加息政策的影响，万得数据显示8月2日日经225指数，跌破36000点整数关口，跌幅高达5.81%。面对如此大的市场波动，日本后市走势如何呢？
首先我们分析下为什么市场会有如此大幅的波动。
美股暴跌加速日股回调：近期美国科技股回调，主要是受科技巨头财报业绩不如预期的影响，这或也成为美股大跌的重要导火索之一。自美联储于2022年3月启动加息周期，令美日市场之间的实际利率差距扩大以来，日元一直受压。如果9月美联储降息，当美元走弱时，投资者可能会选择买入日元以规避风险，推动日元升值。
市场消化日本央行加息： 7月31日日本央行会议将当前0%至0.1%的政策利率调整至0.25%，这是其今年3月解除负利率政策以来的首次加息，同时预计自今年8月以每季度缩减约4000亿日元逐步减少购债。央行加息主要是因为看好日本经济的韧性，认为日本大概率已走出通缩周期，为日本货币政策正常化提供了条件。随着日本央行加息，日元开始进入加息周期，套息交易者的资金成本提升。同时，随着日本股市今年创历史新高*，套息交易者积累了大量的账面浮盈，也有落袋为安的动力，结束套息交易就会引发日股大跌。
我们认为，即使日元长期走强，日本股票仍可能表现良好。因为日元走强可能实际上会吸引那些因日元疲软和对冲成本而望而却步的国际投资者。伴随日元的升值，或引发大量资金回流日本，这些资金涌入日本市场后，大概率对日股会有支撑作用。并且利率上升的前景可能会继续提振金融机构的利息收入，受益于工资和支出的增加，日本国内的公司同时也减少了货币风险。
除了短期驱动因素外，日本的公司治理改进仍然是支持日本股票长期投资案例的关键因素。这一进展源于十年的安倍经济学，并进一步受到东京证券交易所关于提高股权估值和股本回报率（ROE）指导的推动。为了提高ROE，日本公司可以改进其产品和运营以增加利润。一些公司还可以解除股权交叉持股以释放资本，并进行更多的股票回购。
综上所述，我们认为日本股市的大跌，未必意味着日本股市上涨行情终结。
* 数据来源：万得，日本东证指数于2024年7月4日盘中升至2890.52点,高于1989年12月创下的盘中历史高点。
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#日经225盘中跌超7%！发生了什么？#
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