一、市场综述
上周A 股涨跌不一。具体来看，截至2024年8月2日，上证综指收于2,905.34点，全周上涨0.50%；深证成指收于8,553.55点，全周下跌0.51%。主要指数中，全周上证50指数下跌0.49%，沪深300指数下跌0.73%，中证500指数上涨1.10%，创业板指下跌1.28%，科创50指数上涨0.80%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中21个行业上涨，前三分别为：综合、消费者服务、综合金融。
二、经济基本面
国内方面 ，稳增长政策已经开始发力，7月中央政治局会议定调也更为积极 ，再次提出提振投资者信心、提升资本市场内在稳定性。投资者对于改革红利落地及稳增长政策加码的预期有所抬升，未来几个月为政策及改革施行效果的重要观察期。 海外方面，美联储虽暗示9月降息，但低于预期的经济和就业数据引发市场对美国经济衰退的担忧。本周A股市场波动较大，风格表现仍偏向防御。
（1）钢铁、沥青等原材料生产走弱，新房销售同环比走低。
图1、50城成交规模
（2）中游纺织开工率环比企稳。
图2、纺织产业链开工率多数回升 图3、涤纶长丝江浙织机开工率回落
三、政策面
（1）继财政部等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加码支持大规模设备更新和消费品以旧换新以后，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，包括：1）挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力；2）激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力；3）培育壮大数字、绿色、健康等新型消费；4）增强服务消费动能；5）优化服务消费环境；6）强化政策保障。央行7.25降息，下调MLF利率20BP，落实稳增长组合拳。
四、资金面
7月人民币贷款新增2000亿元，同比少增约1400亿元，对应增速回落0.1个百分点至8.7%；社融新增7300亿元，同比多增约2000亿元，增速8.2%，前值8.1%；M2增速6.3%，前值6.2%；M1增速-5.4%，前值-5%预计年内社融、M2增速进一步下探的压力明显缓解，政府债券对社融增量形成支撑，M2增速在去年下半年渐进下行，也会对今年数据有基数的助力。对于货币政策，预计三季度降准概率较大，美联储9月大概率降息，我国存在继续降低政策利率的可能性。
图4、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。
五、配置建议
在市场内生动能企稳以及稳增长政策发力的情况下，国内经济总体处于缓慢复苏的进程，美国大选背景下，中美博弈或加剧，美国就业数据引发了美国衰退的担忧，从而影响出口需求。未来几个月为政策及改革施行效果的重要观察期。
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