日经225指数大跌12.40%、韩国股市大跌8.77%，美股三大指数跌幅均超过2%，纳斯达克指数一度下跌6%。全球股票市场经历了黑周一行情，股市大跌的背后原因是什么？
由日经225指数引发的大跌走势，成为了全球股市下跌的导火索。在日本央行加息与缩表的双重压力影响下，日元汇率波动率加大，日本股市出现剧烈波动的走势，并引发了一系列的套利交易平仓行为。
从跌幅大的市场指数分析，基本上经历了一轮为期较长的大牛市行情。
例如，日经225指数从2012年的8000多点大幅攀升至42400点，市场指数累计涨幅达到5倍。纳斯达克指数从2009年的1500多点大幅攀升至18600点，累计涨幅超过10倍。
与之相比，从2009年以来，上证指数从1800点左右攀升至2860点左右，15年间市场指数累计涨幅约为50%。但是，从2009年8月的3478点开始计算，上证指数在15年时间里不涨反跌，意味着投资市场指数并未获得较理想的投资收益。
这一次，跌幅较大的市场指数，主要具备几点特征。
第一个特征，前期指数涨幅比较大，基本上经历了一轮以上的牛市行情。
第二个特征，市场的估值水平较高，已经达到了历史估值高位水平。
第三个特征，这些市场的金融衍生品工具比较成熟，散户的风险对冲工具比较完善。
与这些年涨幅较大的市场相比，A股市场的涨幅相对较小。但是，在股票市场的估值水平上，却具备一定的竞争优势。
例如，截至今年的8月5日，沪市的平均估值仅有12.23倍，沪市主板的平均估值只有11.56倍。深市方面，深市主板的估值只有16.58倍，创业板指的估值只有26.36倍。按照这一估值水平分析，沪深市场较海外成熟市场的估值优势更高。
除了估值上的优势外，在市净率、破净率方面，A股市场的优势更加明显。
破净股，是指上市公司股票价格跌破上市公司的每股净资产。破净率指的是跌破每股净资产的上市公司占全部上市公司的总数比例。
截至目前，A股市场的破净率已经超过了14%。从历史数据分析，当股市破净率超过10%以后，往往预示着市场距离最终的大底已经不远了。不过，市场行情总是发生变化，包括市盈率、市净率、破净率等指标更多属于参考作用。
从美国非农数据“爆冷”到日本央行拿出了“加息和缩表”的措施，给了下半年全球股市带来了更多的不确定性。从市场资金的风险偏好来看，下半年资金可能更倾向于避险，在避险情绪升温的背景下，对抗风险能力较强的优质资产，反而会构成积极性的影响。
下半年美联储降息的概率非常高，即使降息成为了确定性的事情，但市场却有利好出尽的意味。原本市场希望借助美联储降息，会进一步促使全球股票市场的走高。但是，从市场的情绪反馈来看，美联储降息对股市的促进影响反而没有那么显著。
美股纳斯达克指数从最高点调整以来，累计最大跌幅超过15%，距离技术性熊市只有不到5%的空间。退一步思考，如果纳斯达克指数率先步入技术性熊市，那么市场的调整周期将会大幅延长，市场的避险情绪也会进一步升温，下半年市场资金的风险偏好有可能会发生较大的变化。#但斌：相信纳指牛市延续，准备买入#
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