可转债市场清偿博弈观察

可转债提前清偿机会的博弈。今年以来，一方面破面转债数量增加至超过100只，另一方面当前剩余期限在2年以内的转债数量也超过100只，市场对于可能存在的提前清偿机会关注度也明显增加，有两种，可转债回售、可转债减资清偿，内容多，分几篇文章后续一一介绍。

回售、注销减资清偿的博弈机会明显增加，但在博弈机会出现后、首先需要考察的仍然是公司的偿付能力即信用风险，如果偿付能力较弱、则需要跟踪公司下修意愿，而如果偿付能力极弱、则即使参与博弈下修、收益概率也较低。

转债依然处于左侧配置机会。在权益市场震荡调整、市场情绪依然弱势的背景下，转债并没有展现出超额、跌幅依然显著。策略方面，当前在复苏以及企业盈利并没有得到确定性修复背景下、权益可能依然将维持结构性行情，转债价格中位数也在108元附近徘徊，当前估值和价格再次来到近两年低位，短期在权益弱势的带动下不排除估值进一步压缩的可能，但是当前整体估值位置已然不高，可积极挖掘可能被错杀转债以及双低标的。

$可转债ETF(SH511380)$  

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$美锦转债(SZ127061)$  $科顺转债(SZ123216)$  

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。