安信国际：首予中化化肥(00297)“买入”评级 目标价1.4港元

安信国际发布研究报告称，予中化化肥(00297)目标价1.4港元，首次评级“买入”。该行看好中化化肥强大的央企背景，化肥研、采、产、销一体化持续贡献良好收益和稳定的现金流。生物肥作为新兴业务，发展空间巨大。另预测公司2024-2026财年的营业收入达到228.8/239.5/250.3亿元，归母净利润8.4/9.2/10.1亿。

安信国际主要观点如下：

化肥行业中的“国家队”。

中化化肥在国际化肥市场上具有重要影响力，是国际肥料工业协会(IFA)会员单位、国际植物营养研究所(IPNI)全球17家理事单位之一。中化化肥是中国中化集团执行化肥保供稳价、保障粮食安全的重要产业平台，是国家钾肥储备主要承担者之一，化肥减量增效联盟牵头单位。公司的基础业务是负责采购及销售国际的钾肥、磷肥、高端复合肥、氮肥等，在23年收入占比52%，这是中化化肥发展的基石，持续贡献良好收益和稳定的现金流。

大力发展农业新质生产力，生物农业业绩占比提升。

近年来，中化化肥组建专家团队建立联合实验室，积极推动农用生物技术创新，拥有齐全的大量元素、中微量元素肥料、专用肥、缓控释肥、生物肥等新型肥料的研发和生产能力。2023年中化化肥发布“生物+”战略，将围绕养分高效、生物肥料和土壤健康三个层面逐步推动生物农业的发展，目标转型成为生物肥料和土壤健康的创新引领者。该业务作为中化化肥的成长业务，在收入占比36%，是未来发展的重心，驱动业绩增长。