《电鳗财经》文 / 李瑞峰
2023年10月9日，矽电半导体设备(深圳)股份有限公司 (以下简称矽电股份)深交所创业板IPO更新了财务数据。
招股书显示，矽电股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，专注于半导体探针测试技术领域，系境内领先的探针测试技术系列设备制造企业。
在研究该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，矽电股份计划用1.6亿元募集资金补充流动资金，而在过去几年该公司累计现金分红2400万元且该公司的四位高官的年薪合计超过350万元。此外，近五年内矽电股份没有发明专利，其研发费用率和毛利率也落后于同行可比公司。矽电股份的关联关系被交易所问询。
1.6亿募资补流 2400万现金分红
招股书显示，此次IPO，矽电股份计划募集资金5.6亿元，其中2.6亿元用于探针台研发及产业基地建设项目，0.8亿元用于分选机技术研发项目，0.55亿元用于营销服务网络升级建设项目，1.6亿元用于补充流动资金。
由此可见，矽电股份将用近三成的募集资金补充流动资金。然而，从2020年至2022年(以下简称报告期)，该公司分别现金分红400万元、650万元和1350万元，合计2400万元。
招股书显示，矽电股份的控股股东、实际控制人为何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓。何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓通过直接和间接持股合计控制公司67.99%的表决权实现对公司的控制。其中，何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓通过直接持股控制公司61.10%的表决权、通过担任公司员工持股平台深圳爱矽的普通合伙人控制公司6.90%的表决权。
由此可见，上述现金分红超过六成落入了上述五位实际控制人的口袋中。
报告期内，该公司的高级管理人员的薪酬分别为564.71万元、821.67万元和740.31万元，占当期利润总额的比例分别为15.14%、7.69%和5.69%。
2022年，矽电股份的董事、总经理王胜利的薪酬为121.67万元，其董事、副总经理、董事会秘书的薪酬为77.47万元，其副总经理刘兴波的薪酬为70.47万元，其副总经理罗仁宇的薪酬为84.38万元，上述四位高管的薪酬合计354万元。
而且，值得注意的是，矽电股份的现金流也刚刚“转正”。报告期内，该公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-2320万元、-493万元和2251万元。
五年没有发明专利 研发费用率落后于同行
招股书显示，截至2022年12月31日，矽电股份及子公司已获授权境内专利187项，其中发明专利18项、实用新型专利151项、外观设计专利18项。招股书显示，该公司最近取得的发明专利是在2018年9月份，也就是说，最近5年该公司没有取得一项发明专利。
从2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽电股份的各期研发费用分别为2,373.51万元、3,816.03万元、4,909.67万元和2,287.36万元，占但其营业收入的比例分别12.62%、9.56%，11.11%和8.01%，同期可比公司的研发费用率均值分别为15.61%、13.01%、17.47%和26.50%，矽电股份的研发费用率明显落后于同行可比公司。
此外，矽电股份的毛利率也落后于同行可比公司。从2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽电股份的毛利率分别为39.59%、42.62%、44.66%和36.98%，同期可比公司毛利率均值分别为63.48%、64.13%、64.10%和60.82%。
关联关系遭交易所问询
招股书显示，何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓五人通过直接和间接持股合计控制矽电股份67.99%的表决权实现对公司的控制，是该公司的控股股东及实际控制人。
从2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽电股份分别实现营业收入18,802.96万元、39,917.19万元、44,201.91万元和28,557.91万元。报告期内，该公司对前五名客户的销售收入占比分别为61.79%、59.74%和77.00%。值得注意的是，矽电股份报告期内的前五大客户中，有两家客户与公司的股东关系密切。
2020年9月，自然人林志强、顾乡以增资形式入股矽电股份。此次IPO前夕，林志强、顾乡分别持有矽电股份75.00万股、54.55万股股份，前者任三安光电股份有限公司(以下简称三安光电)董事长、其父林秀成为三安光电的实际控制人;后者的父亲顾伟为江西兆驰半导体有限公司(以下简称江西兆驰)的母公司深圳市兆驰股份有限公司(以下简称兆驰股份)的实际控制人。
三安光电和兆驰股份均为国内LED芯片行业的主要企业，同时也是矽电股份的主要客户。报告期内，三安光电都位居矽电股份前五大客户之首，销售金额分别为5,702.34万元、9,979.62万元和22,918.75万元;2020年和2022年，江西兆驰也进入了矽电股份的前五大客户名单，销售金额分别为2,675.80万元和3,716.66万元。
对于上述情况，深交所在问询函中对矽电股份提出问询。矽电股份的回复：半导体行业入股上下游以稳定合作关系的情形较普遍，三安光电和兆驰股份关联方的入股有利于稳定矽电股份与重要客户的合作关系，对公司业务具有积极影响。
矽电股份在回复中披露，矽电股份与三安光电、兆驰股份分别于2015年、2017年开展商务接触，并分别于2016年9月和2017年7月首次发送样机至上述客户处开展验证工作，矽电股份与二者已形成了多年的合作历史。
但矽电股份在第一轮问询回复第266页披露的前五大主要客户的销售情况及合作年限表显示，矽电股份与兆驰股份开始合作时间与上文提到的时间一致，均为2017年;但第229页主要客户的合作时间表则披露，矽电股份与兆驰股份建立合作关系时间为2018年，招股书亦表示双方开始合作时间为2018年。
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