怎么看企业的基本面?实用的逻辑是,如果历史业绩不差、企业能力也不差(业绩有能力的支持,有肌肉,非虚胖),同时潜在的风险也比较小,那么大概率这家企业的基本面不会差。
下面采用了估股的14个指标来分析。
【1】成长性:可以看企业利润增速。
【2】效益:可以看ROE(股东回报率)。
这2个指标能帮助判断企业的历史业绩。
参考下面图1和图2,过去5年,科大讯飞的利润复合增速约为16.2%,明显超过同期经济增长速度(我国名义GDP过去5年复合增速为6.5%)。另外,过去5年,科大讯飞的股东回报率平均值约为7.5%,和同期A股所有上市公司的平均股东回报率差不多(全部A股过去5年平均ROE为9.1%)。综合这两点,判断科大讯飞的历史业绩较好。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/23E113E8028DB79DA1720A7CDB7841CD_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/686D4B2C6FCFD67244F2FB69642E02AA_w624h284.png)
然后看与企业技术能力有关的指标:
【3】研发水平:可以看研发人员人均支出。
【4】研发氛围:可以看研发人员数量占比。
【5】研发意愿:可以看研发费用相对于毛利的投入。
通常这3项指标越高,说明企业研发的水平、氛围、意愿就越足,体现为企业的技术能力也越强。
参考下图3、4、5,科大讯飞代表研发水平的指标和竞争对手差不多,代表研发氛围的指标和竞争对手差不多,代表研发意愿的指标和竞争对手差不多。综合这三点,判断科大讯飞的技术能力较强。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/A39151BA4D8C90D4841176F5506C67D5_w624h278.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/EED4653373F4FB5D546C5A3E594AA8C5_w624h278.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/F1E3E00918F3330277F9DB26EA8E14B1_w624h278.png)
再来看和企业市场能力相关的指标:
【6】产品优势:可以看毛利率。
【7】产品力:可以看销售人员人均支出。
【8】销售力:可以看收入增速。
这3项指标越高,市场能力就越强。这里解释一下产品力指标:在当下,企业若想让客户精准有效地get到你的产品力,就得有足够大的营销和销售投入力度(往往反映在销售人员人均支出上)。
参考下图6、7、8,科大讯飞代表产品优势的指标明显不如竞争对手,代表产品力的指标和竞争对手差不多,代表销售力的指标和竞争对手差不多。综合这三点,判断科大讯飞的市场能力较强。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/0416722A64BB984894BEC6D3C0A718B1_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/35F3A96548C8E7BF2440D4D8711B5EAA_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/2363DE2378789E891D0E38261E34394E_w624h284.png)
下面这3项指标,可以反映出企业的管理能力,优秀的管理会改善企业的运营效率。管理能力分为3方面:
【9】管人能力:可以看人均效率。
【10】管财能力:可以看营业周期。
【11】管物能力:可以看固定资产周转率。
参考下图9、10、11,科大讯飞代表管人能力的指标稳定向好,代表管财能力的指标向差,代表管物能力的指标稳定向好(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断科大讯飞的管理能力较强。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/D5748829CB12F7C2F993C68DA0E61811_w624h283.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/2F015538B64322541559923B25313C95_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/153B335C1B98339D39FA339349BD49C1_w624h283.png)
综合以上技术、市场、管理这三方面能力,可知科大讯飞历史业绩较好,主要是因为其技术能力较强,市场能力较强,管理能力也较强。
最后3个指标,看的是企业潜在风险,这是很容易忽视的一点。潜在风险越大,未来业绩就越可能被拖后腿甚至暴雷。
【12】资产负债表风险:可以看负债率。
【13】利润表风险:可以看非经常性损益。
【14】现金流量表风险:可以看收现比。
参考下图12、13、14,科大讯飞代表资产负债表风险的指标向差,代表利润表风险的指标虽然大体向好、但中间过程有反复,代表现金流量表风险的指标稳定向好(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断科大讯飞的潜在风险较小。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/B3B8D5457A03817A94272E7794D32F0E_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/55A1195CF6FC2D877C1EAB763DB884EE_w624h284.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240816/4055E0E10CD01278C87495E260213BFC_w624h284.png)
这14个指标,和过往作对比、和其他企业作对比,纵横交错,简洁又不失严谨。更重要的是,与普通的财务分析不同,这里的定量分析直击企业基本面(比如,多数人分析不明白的市场、技术和管理能力,被拆解为恰当的数据指标),感兴趣者,可以结合本文梳理自己对科大讯飞的理解。
进一步,沿用估股在这套分析体系中的逻辑,可以为科大讯飞的基本面打个分(超过2分可看做基本面OK):
总结科大讯飞以上三个维度、十四个指标的横向和纵向对比分析,可知科大讯飞的历史业绩较好(赋值0.5分),技术能力较强(赋值0.5分)、市场能力较强(赋值0.5分)、管理能力较强(赋值0.5分),潜在风险较小(赋值0.5分),最终得出科大讯飞的基本面评分为2.5(总分5分),因为该分值>2分,故而判断科大讯飞整体上是一家“好”公司。
但是我们不能仅凭基本面的好坏就直接做决策,仍需补充一些估值方面的专业分析。
本文是学习现有的分析模型对科大讯飞的思考,若有不同观点,期待理性交流。
$科大讯飞(SZ002230)$$金山办公(SH688111)$$三六零(SH601360)$#基本面分析##技术面分析#
本文作者可以追加内容哦 !