VLCC运价再次出现淡季底部反弹，美股VLCC相关标的隔夜上涨3-4%

DHT+4.1%，TK+4.1%，TNK+4.0%，FRO+3.6%，ECO+3.4%，美股相关公司详见此前航运全球观察报告。我们建议关注底部布局四季度旺季的机会：中远海能A/H，招商南油。


1、当前股价和估值处于低位：当前股价较前期高点均有较大幅度回调，目前估值对应2024年P/E：中远海能A/H分别为10.6倍、5.7倍，招商南油为6.5倍。


2、后续催化为减产边际放松和四季度需求旺季：当前市场为淡季，淡季能够频繁出现运价底部反弹（上一次为7月中旬），本身就是供需关系的体现；后续等待OPEC自愿减产逐步解除（从2024年9月开始直到2025年底，协议产量逐步增加），叠加四季度旺季，弹性有望体现。


3、供给逻辑持续强化：新船订单有限（上市公司持续高分红而非加大资本开支），新造船和二手船价格稳中有升$中远海能(SH600026)$  $招商南油(SH601975)$  

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