2024年8月10日，漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称：片仔癀）发布了一则重要公告，宣布其全资子公司漳州片仔癀投资将以2.54亿元的价格收购漳州市明源香料有限公司（以下简称：明源香料）100%的股权。此次交易引起了业界的广泛关注，因其不仅涉及高额收购，还包含了片仔癀对未来战略布局的深远考量。
1. 明源香料的价值与片仔癀的布局考量
明源香料虽然表面上是一家香料制造企业，但其背后的核心资产却是漳州水仙药业股份有限公司（以下简称：水仙药业）30%的股权。水仙药业作为我国最早生产风油精的企业，拥有“水仙牌”这一知名品牌，市场占有率高达50%。此次收购，片仔癀看中的正是明源香料持有的这部分股权。
水仙药业的市场潜力：水仙药业以其经典产品“水仙牌风油精”著称，风油精作为中国家庭的常备药品之一，市场需求稳定。水仙药业在2023年的营收超过3亿元，净利润也稳步增长，具备长期的盈利能力。片仔癀通过此次收购，不仅获得了稳定的分红现金流，还能在产品营销和品牌宣传方面与水仙药业展开深度合作，进一步增强市场竞争力。
溢价收购的背后逻辑：虽然明源香料在2023年和2024年上半年并无实际经营业务，但其核心资产——水仙药业的股权却是片仔癀溢价收购的重要原因。以收益法评估，水仙药业的股东权益价值达9.56亿元，增值率达到51.47%。这意味着片仔癀通过此次收购，将在未来获得可观的投资回报。
2. 片仔癀的增长压力与战略转型
近年来，片仔癀的核心产品持续受到市场青睐，尤其是其“片仔癀”系列产品。但随着原材料成本的不断上涨，尤其是天然麝香和牛黄的价格飙升，公司面临着利润空间被压缩的压力。2023年上半年，片仔癀的营收增速和净利润增速均为近年来的同期最低，增长压力显现。
多元化布局的必要性：面对原材料价格上涨和市场竞争加剧的挑战，片仔癀需要寻找新的增长点。通过收购明源香料及其持有的水仙药业股权，片仔癀可以实现产业链的延伸和业务的多元化布局。这一战略不仅有助于分散风险，还能通过整合资源，实现协同效应，进一步巩固其在医药市场的地位。
传统与现代的结合：片仔癀作为“中华老字号”企业，拥有深厚的品牌积淀和独特的产品工艺。通过此次收购，片仔癀可以将现代制药技术与传统中药结合，开发出更多适应市场需求的创新产品。这种传统与现代的结合，将为片仔癀开辟新的市场，提升其整体竞争力。
3. 中药行业的整合潮与片仔癀的未来
此次片仔癀的收购并非个例，而是中药行业整合潮流的一部分。近年来，随着国家对中医药产业的支持力度加大，中药行业迎来了新的发展机遇。以资源整合为核心的并购交易，正在成为行业发展的新常态。
政策驱动下的并购热潮：随着国家“十四五”规划中提出的中医药发展目标，中药企业纷纷通过并购重组实现资源整合，提升竞争力。片仔癀作为行业龙头，通过此次收购，进一步丰富了其产品线，增强了市场话语权。
未来发展的新动能：在完成对明源香料的收购后，片仔癀将依托水仙药业的品牌影响力和市场份额，推动其在搽剂等领域的业务发展。通过在品牌宣传、产品营销和渠道拓展等方面的合作，片仔癀有望在未来实现更强的规模效益，为企业带来新的利润增长点。
4. 结语：片仔癀的第二增长曲线
此次2.54亿元的收购，标志着片仔癀在多元化布局和产业链延伸上的新一步。通过收购明源香料，片仔癀不仅增强了其在医药市场的竞争力，还为未来的发展奠定了坚实的基础。如何在新业务领域开辟第二增长曲线，将成为片仔癀未来发展的关键。面对中药行业的整合潮，片仔癀正积极调整战略，以迎接新的挑战和机遇。
END
文案 | 刘 杰
排版 | 姜笑南
发布｜姜笑南
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