国泰君安证券：震荡为主保持耐心

股市短期缩量企稳，但中线行情能否启动仍有赖于预期层面有力的进展或估值调整出足够的安全边际，否则高度不足，等候合适的时机挥杆一击。

　　从交易低位反弹到重新重视基本面假设，稳定现金流预期或优质科技增长供给非常重要，港股蓝筹股优势更突出。在前期红利板块调整后，国泰君安策略在前期周报提示了重新重视稳定现金流特征的板块，尽管债券市场利率在政策干预后有所上升，但人们心中的无风险利率并未上调，这一变化会反映在股市上：1）“红利缩圈”的背后是确定性来源的减少，但在红利广泛共识的当下短期选股要聚焦经营久期长与资产价值稳定：电力公用、运营商、国有行、公路港口、煤炭。但随着标的的减少远期要关注微观交易结构问题。2）产业周期底部向上+政策发力国产替代+科创并购重组预期，电子半导体、通信、军工等仍有主题机会。3）港股估值调整更为充分，资产回报预期更为稳健，低位布局优质的港股高分红与互联网龙头。