1 中煤能源：背靠第四大煤炭集团，煤炭煤化工并行 公司是国务院国资委管理的中央企业，是国内第四大煤炭集团的核心上市公 司。
中煤能源由中煤能源集团于 2006 年独家发起设立，并于同年在港交所成功上 市，2008 年在上交所上市。公司控股股东是中煤集团，2023 年和 2024 年前 5 月 分别实现煤炭产量 2.69 和 1.10 亿吨，在国内煤炭集团中位列第四。
截至 2024 年 一季度末，中煤集团持有公司股权比例为 57.38%，实际控制人国务院国资委间接 持股 52.90%。中煤集团拥有中煤能源、上海能源、新集能源 3 家上市公司，截至 2024 年一季度末，中煤能源归属于控股股东的资产总额占集团资产总额的 37.98%，归母净利润占集团的 88.66%，是中煤集团的核心上市公司。
因煤价下滑 24Q1 公司收入和利润同降，毛利率保持稳定。24Q1，公司实现 营业收入 453.95 亿元，同比下降 23.27%；归母净利润实现 49.70 亿元，同比下 降 30.55%。
然而，从盈利能力上来看，公司 24Q1 毛利率 27.05%相比上年同期 增长 1.22pct，归母净利率为 10.95%，同比下滑 1.15%，主要是期间费用率同比 上升了 1.20pct 至 4.87%。
煤炭贡献主要收入和利润。公司业务包含煤炭、煤化工、煤矿装备、金融等， 其中，煤炭业务 2023 年实现收入和毛利 1622.53 和 404.76 亿元，占主营业务收 入和毛利的比重分别为 84.41%和 83.53%，贡献了公司主要的收入和利润来源；同年，煤化工的收入和毛利分别实现 213.37 和 32.73 亿元，占主营业务的比重分 别为 11.10%和 6.75%。
此外，煤炭业务盈利能力相对较强，2023 年煤炭、煤化 工的毛利率分别为 24.95%和 15.34%，金融业务毛利率虽达到 57.23%，但收入 和毛利规模较小。
2024 年煤炭资本支出放缓，化工开支大幅增加。2024 年之前，公司资本开 支主要流向煤炭板块，在 2023 年 157.57 亿元的资本支出中，煤炭、煤化工、电 力分别占比 73.69%、11.78%、8.64%。
2024 年，公司计划资本支出 160.09 亿 元，同比 23 年实际完成支出增长 1.60%，其中，煤炭计划支出 75.56 亿元，同比 下滑 34.93%，煤化工计划支出 48.76 亿元，同比大增 162.72%，两者占总资本 支出的比重分别为 47.20%和 30.46%。
2023 年提高分红，H 股股息率高达 6.80%。2017~2022 年公司分红比率持 续维持在 30%左右，2023 年是 17 年以来首次大幅提高分红比例的一年，在实施 2023 年特别分红后，公司股利支付率从 2022 年的 30.02%提高至 2023 年的 37.67%，以 2024 年 8 月 19 日的收盘价计算，公司 A 股股息率为 4.10%，H 股 股息率则高达 6.81%。
此外，2024 年 5 月，公司收到控股股东提议，在符合利润 分配的条件下制定并实施 2024 年中期分红方案，建议分红金额不低于 2024 年上 半年归母净利润的 30%，可见公司分红意愿有所提升。
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