涤纶长丝后市预期

$新凤鸣(SH603225)$

不可否认，近期股价下跌，一定程度上与长丝价格有关。但更大程度上，还是受到市场持续低迷的影响。7月份以来，市场日均成交额才6000出头，最近甚至出现4000多亿情况，这种情况对于中市值的股票来说本身就是不利的。

说回长丝价格，近期确实有下降，主要是因为前几个月的行业淡季，叠加大厂的挺价策略，企业存在库存积压，而且近期高温，对长丝品质有影响，所以企业存在一定促销行为。不过从结果来看，降价之后，下游用户的采购增加，产销数据有所提升，厂商的库存压力也得到释放。据百川盈孚数据，截至8月15日，涤纶长丝库存已降至15-20天。 

但是也不用担心降价影响产品盈利，因为涤纶长丝“一口价”策略并未破裂，大厂之间仍然保持了一致的优惠力度，没有出现践踏式促销行为。随着库存问题得到解决、行业进入旺季，最受益的依然是新凤鸣这类行业龙头。

5月下旬”一口价“模式以来，涤纶长丝利润有明显抬升，这部分利润增量会在中报，尤其是二季报得以体现，所以整体上对于中报还是比较乐观的。

按照历史经验来看，涤纶长丝终端需求会在8月下旬到9月开始改善，9月下旬到10月旺季较为明显。此外，24年长丝新增产能压力不大，伴随旺季启动，预计下游需求有望逐步改善，长丝最差的时间点已经过去。

另外，股价目前接近年前的低点。调整的幅度和时间已经足够，在业绩无忧的情况下，值博率已经很高。