1.6亿欧元是一次性收入，明年还能拿到这笔钱吗？业绩可持续增长要看扣除研发费用，

$恒瑞医药(SH600276)$  

1.6亿欧元是一次性收入，明年还能拿到这笔钱吗？业绩可持续增长要看扣除研发费用，实际上是下滑10%，就像金赛药业一样，人家生长激素赚的钱一部分拿去研发产品了，业绩下滑20%，少掉研发费用，业绩是0%增长根本不会下滑，但是未来没有增速，不投入哪来产出？我认为目前药明康德，金赛药业，恒瑞医药业绩的下滑，主要是过去的增速过高，跟经济环境，政策有点关系，集采确实是转折点，经济环境的转变也是。恒瑞的药品急于变现，让业绩好看，就看机构怎么理解了大量的药品授权，出海，潜力基本透支完毕了，市盈率也会下滑，增速会显得很高，这几年。。。。等到全部授权完毕，增速就会放缓。目前分红0.5%，未来估计2-3%没问题，药明系增速放缓的分红是2.5%，这样算的话2者差不多