通讯业务需求回暖，带动整体增速向上。公司2024H1营收4.52亿元，同比+36.12%，归母净利润0.49亿元，同比+9.5%，Q2单季度营收2.58亿元，同比+51.7%，环比+33.1%，归母净利润0.31亿元，同比+163.2%，环比+70.4%，毛利率28%，同比+5pct，净利率12%，同比+5.1pct，盈利能力同环比改善。上半年受益AI发展，通讯连接器订单增加，汽车业务主动优化布局，发展稳健。最新股权激励计划业绩考核目标设定为2023年净利润为基数，2024-2026年增长率分别为50%/110%/173%，彰显长期发展信心。
下游客户优质，看好铜连接增量。英伟达GB200NVL72机柜方案采用高速铜缆互联，价值量前期或主要集中于安费诺等国际连接器巨头，国内对于224G高速铜线、I/O连接器Cage等高速产品配套需求增加。公司是安费诺、莫仕等主力供应商，产品包括高速铜缆/背板/wafer/cage等，以cage为主，56G等老品需求不断增长，新品112G系列开始量产，预计下半年贡献占比提升，224G产品已小批量试产。加快连接器液冷模块、背板连接器Overpass/MiniSAS等产品研发，有望拓展供应品类。
加大研发投入，产能利用率逐步提升。2024H1研发费用同比增长14.8%，占营收比重8.8%，产能方面东莞鼎通、河南鼎润随着需求增长设备利用率提升，子公司马来西亚鼎通设备已到位，正在逐步与现有集团客户开展业务合作，部分项目正在开发送样阶段，海外布局有利于规避贸易摩擦影响，更好服务核心客户，加快全球市场拓展。
风险提示：AI发展不及预期；市场竞争加剧等。
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