顾家家居：表现符合预期，外贸持续增长，盈利能力改善明显

$顾家家居(SH603816)$  

 24H1收入89.08亿元，同比+0.3%，#剔除外销床垫和天禧派影响，同比+4.9%，归母净利8.96亿元，同比-3%，扣非净利润7.81亿元，同比-6.8%；#剔除汇兑影响，24H1归母同比+0.5%、扣非同比-3.3%

 [玫瑰] 24Q2单季收入45.58亿元，同比下降7.4%，#剔除外销床垫和天禧派影响，同比-3.6%，归母净利润4.76亿元，同比-9.1%，扣非净利润4.05亿元，同比-18.4%；#剔除汇兑影响，24Q2归母同比+6.3%、扣非同比-4.1%

  内贸：24Q2收入下滑19%，主要系行业压力+高基数，#整家、定制及整装亮点彰显中长期战略定力。24Q2大店及综合店占比提升至46%，新开约30家软体定制融合大店，#融合大店中整家套餐销售占比超35%；定制24H1收入同比+25%，毛利率+7pct，规模效应持续体现，渠道仍有拓店红利；顾家星选加速拓展整装渠道，24Q2末门店超400家  [强] 外贸：24Q2收入+7%，受益#海外产能布局、生产效率提升、大客户及渠道开拓，外贸订单保持高速增长；24Q2沙发延续高增，保持30%以上增速，床垫主要受墨西哥基地搬迁影响，随着美国基地投产，预计下半年逐渐恢复

  #盈利能力改善趋势明显！24H1内销毛利率37.8%，同比提升1.3pct，外销毛利率26.0%，同比提升2.9pct，主要得益于内部降本增效、产能爬坡及供应链优化，随着#越南基地的快速爬坡及SPO、跨境电商等高盈利能力业务占比提升，外贸盈利改善更为明显，后续仍有继续提升空间 [强]  [咖啡] 体系能力强化：公司已实现#零售分销系统与商品运营系统100%覆盖应用，加速零售转型；坚定零售考核，降低终端库存；仓配服持续推进，预计24年底覆盖率达到50%以上