大材研究，主笔分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，一线人员的生意参谋，打造有影响力的大家居建装研究机构、专业评价与传播中心。
据最新的公开资料，8月，青岛有屋智能家居科技股份有限公司收到全国股转公司同意挂牌函，即将成为上合新区成功推动新三板挂牌的第8家企业。
或许登陆新三板是相对常见的资本动作，但这家公司在家居赛道的完整布局，及其可观的营收规模、具体的经营策略，带来了新的思考。
就营收而言，2023年，有屋智能达到44.22亿元，净利润2.48亿元，加之这是海尔集团实控的家居品牌，掌握有48.25%股份的表决权，使得它的出现备受瞩目。
区别于众多独立成长的家居品牌，有屋智能曾收购科宝博洛尼及海骊住居等公司，构建起有屋（EOROOM）、博洛尼（Boloni）、海尔（Haier）三大品牌矩阵，进而完成了当前业务版图的构建。
有屋智能是谁？
营收规模的抢眼、海尔的加持，使得有屋智能公布招股说明书后，很快吸引了各方的注意。
从2018到2023年，有屋智能营收分别约为23.1亿元、32.94亿元、37.07亿元、42.93亿、37.91亿元、44.22亿元。就归母净利润来看，2022年亏损732.52万元，2023年扭亏为盈，实现约2.48亿元。
数据反映出，其营收波动比较明显。
对比来看，2019年的营收增速较大，主要受收购科宝博洛尼及海骊住居、海骊住建大宗橱柜及定制家具资产影响。
同时也有积极的信号，那就是2023年有屋智能扭转了局面，业绩再次向上爬升。这种势头能否在2024年得以延续，还有待观察。
有屋（EOROOM）、博洛尼（Boloni）、海尔（Haier）三大品牌组成了有屋智能的整个业务版图。
其中，博洛尼占比较大，早在2019—2021年，博洛尼系列产品贡献的收入就占主营的62.93%、59.30%及65.15%，整体保持在六成左右。
从业务来看，有屋智能主要从事定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务及物联网技术、人工智能技术在上述产品中的应用，为用户提供入户空间、客厅空间、餐厅空间、厨房空间、卧室空间等主要应用场景整体家居解决方案。
其产品可以划分成几条线，涵盖整体橱柜、定制家具、内门墙板以及配套智能化定制家居产品等。
智能化产品涉及：有屋小智、智能净化盒子、阿斯特餐桌、阿斯特茶几等。
大材研究注意到，该公司曾陆续发布爆款系列产品，例如E7系列，涵盖智慧入户、智慧客厅、智慧无人厨房、智慧衣帽间场景，以及可自由组合并与场景完美融合的模块化智能单品。
例如玄关柜智能模块，可杀菌除臭。客厅可以做到智能语音操控，餐橱柜集合了消毒、抑菌、保鲜等智能模块。智能衣柜则可做到杀菌除湿净味等。另外还有智能梳妆台、母婴温衣柜等产品。
主营业务线的表现，都相当不错。
2023年里，有屋智能的橱柜及配套产品营收约21.69亿元，占比49.04%。定制家具及配套产品营收约16.56亿元，占比37.44%。
内门墙板营收约5.25亿元，占比11.87%。其他业务收入约7264.01万元，占比1.64%。
作为深耕市场十多年的家居企业，有屋智能已建立起相对完整的渠道体系，覆盖直营、经销、大宗、其他业务等四类。
就2023年的情况，直营占比8.98%，经销业务占比39.62%，大宗业务占比51.36%。
经销商网络：截至2023年12月31日，有屋智能拥有境内经销商数量总计833家，门店数量总计1274家。
其中“博洛尼”相关品牌门店780家，“海尔及有屋”相关品牌门店494家。公司共开设25家品牌直营店，全部位于北京市。
对比2022年底，经销商数量有所增长，但略微不及2021年底的数据。
直营销售：25家直营店，放到家居行业里，这个数量是相对较多的。
不过，有屋智能在直营店方面存在一定的波动，2018年底31家，进入北京与武汉两座城市。2021年22家，但到2023年底则又恢复到了25家。
大宗业务：这是有屋智能的一条收入主线，整体占比非常高。
以2022、2023年为例，大宗业务营收分别为17.82亿元、22.34亿元，占主营业务收入的比例分别为47.64%、51.36%，超过了定制家居行业的平均水平。
其中的一些大客户包括：中国海外发展公司、博洛尼家居装饰、中国保利集团、华润集团、中国铁建股份公司等，此前则有海尔集团、恒大等。
有屋智能表示，因房地产开发商流动风险影响，特别是2019年和2020年，作为公司大客户的恒大因自身经营管理不善导致其债务违约，有屋智能作为其供应商，存在部分应收账款和应收票据逾期未清偿的情形。
据悉，当年有屋智能对恒大债权作单项认定并计提应收票据和应收账款坏账准备合计超过2亿元。
这正是市场担心的一大问题，房地产大客户的冲击，对公司的经营健康可能造成不利影响。
除了大宗客户问题外，还有一些引发市场担忧的细节，例如主营业务的毛利率对比行业优秀水平较低；资产负债率相对较高，2022年、2023年的资产负债率分别为62.95%和61.27%。
前景如何？
无论如何，这是一家努力向上的家居企业。
反映到业务上，不断探索新的打法，从产品、渠道、终端、服务等关键点入手，做强竞争力，做大规模。
资本动作上，也是频频发力。早在2021年5月时，有屋智能就公布了招股说明书，拟在深交所创业板上市。7个月后，又更新了招股说明书。
一直到2022年8月时，上市前夕，有屋智能突然撤回创业板发行申请。
事情一波三折，同年，有屋智能再次启动A股IPO辅导，至少一两年时间里，其上市进程并无明显信息。
两年后的2024年，这家公司却来了大转向，申请新三板挂板，并成功获批。
新三板能否带给企业预期的成效，还很难预料。不过迈出这一步，或许给未来打下基础。
更重要的是，大材研究注意到，有屋智能正努力向前，创新经营方式，力图拿到更出色的成果。
反映到产品研发上，有屋智能部署了多种新的智能技术，应用于橱柜、衣柜、鞋柜、浴室柜、家具、户内门等产品。
具体例如：消毒杀菌除味技术、对石墨烯加热、智能收纳控制技术、多模式内门控制技术、可移动柜体技术、柜内环境控制技术、智能照明控制技术、柜体隐蔽式导电技术、化妆镜防雾技术、柜体悬挂安装技术等。
对智能技术的重视，或将助力有屋智能迈向更高的产品维度。
据公开资料，有屋智能积极探索物联网及人工智能技术在定制家居产品领域中的应用，已累计拥有677项核心技术专利。
柜电一体化的整体解决方案，是有屋智能正在突破的产品竞争优势。
大材研究注意到，2024年7月的中国建博会上，有屋&卡萨帝联合推出智慧厨房·智界系列，打造柜电一体化定制方案。
其中，三翼鸟输出场景化设计交付能力，通过柜电设计一体化、定制服务一体化、交付流程一体化、售后服务一体化，为用户提供家电家居一体化方案。有屋智能橱柜集杀菌、净化于一身，搭载智能净化系统，嵌入式设计，柜电融合。卡萨帝则提供家电产品。
反映到生产上，一些先进的设备早已投入运营。
据最新的说明书，有屋智能的设备清单里，封边机22台，高速自动封边机20台，六面钻17台，电子开料锯9台，通过式CNC加工中心3个，喷粉线1条，高速电脑裁板锯11个等，通过智能制造支撑家居产品的生产与交付。
扩大经营规模，已纳入有屋智能的计划。
早年的募资说明里提到，所募集资金拟用于博洛尼智能科技（深州）有限公司年增产8万套定制家具项目、济南虫洞智能家居设施有限公司扩建年产14万套全屋定制家具项目、博洛尼家居用品湖北有限公司年增产16万套全屋定制家具升级建设项目、营销网络及品牌建设项目、青岛有屋智能家居科技股份有限公司新建研发中心项目、补充流动资金。
而此前，有屋智能已在江苏吴江、湖北咸宁、山东济南、河北深州等地，有屋智能建立多个智能化、工业化的生产基地。
经销商业务还有较大的上升空间，在此次公布的说明书里，有屋智能对同类公司的经销收入做了对比，其中显示，有屋智能的经销收入占比低于同行业可比公司，经销收入规模也低于不少头部企业，提升空间还比较大。
大材研究注意到，终端层面，有屋智能正努力与海尔集团增强业务的互动，尤其是与海尔旗下的三翼鸟融合，实现产品方案与流量的互助共赢。
例如，在西安开的三翼鸟城市体验中心里，4000平米空间涵盖智慧样板间、7大产业方案区，三翼鸟全屋定制区等，有屋智能带着E7系列出现其中，探索家居家电一体化。
无疑，家居家电一体化的模式跑通，并能够融入到海尔的体系里，有屋智能的上升空间还很大，其中一个关键点在于有屋必须做强交付品质。
据大材研究的观察，有屋智能的市场活跃度正在攀升，尤其是旗下博洛尼品牌，其影响力保持在较高水平，每年总有一些新鲜的动作登场，一旦销售网络得到更大程度地增强，有屋的成长性还是值得期待的。
本文作者可以追加内容哦 !
