近日，尽管浙江蓝宇数码科技股份有限公司（以下简称“蓝宇数码”）成功获得中国证监会同意其首次公开发行股票的注册申请，冲刺深交所创业板，但公司面临的诸多挑战不容忽视。
应收账款坏账风险隐现
蓝宇数码的财务报告显示，公司应收账款余额持续增长，近三年分别达到7,783.15万元、8,397.68万元和10,785.18万元，占同期营业收入的比例稳定在28%左右。尽管公司应收账款回收情况良好，但一旦主要客户的财务状况恶化或商业信用出现不利变化，坏账风险将显著增加，对公司的资金周转和正常经营构成威胁。
外销业务不确定性增加
蓝宇数码的外销业务快速增长，出口区域遍布印度、巴基斯坦、墨西哥等多个国家和地区。然而，这种快速增长也带来了不确定性。公司境外业务不仅受到自身产能和竞争力的影响，还受到国际政治局势、产业政策、市场竞争、外汇储备、贸易摩擦和汇率波动等多重因素的制约。一旦主要境外客户采购规模大幅下滑，公司的外销收入将面临显著下滑的风险，对境外业务的正常开展和持续发展构成不利影响。
业绩增长放缓风险凸显
尽管蓝宇数码近年来营业收入保持增长态势，但增速已有所放缓。报告期内，公司营业收入分别为27,235.89万元、31,327.24万元和38,362.37万元，2022年和2023年营业收入增长率分别为15.02%和22.46%，复合增长率为18.68%。然而，公司未来是否能够持续稳定增长仍面临诸多不确定性因素，包括国家政策调整、市场竞争加剧、主要客户流失以及产品被替代等风险。这些因素可能导致公司经营业绩增长放缓甚至下滑。
大客户依赖风险加剧
蓝宇数码与报告期第一大客户宏华数科的合作关系紧密，但宏华数科在数码喷印墨水领域的快速扩张给蓝宇数码带来了客户流失的风险。宏华数科已于2021年在科创板上市，并计划通过募集资金和收购等方式进一步拓展数码喷印墨水业务。此外，宏华数科还在天津建设了数码喷印墨水一体化基地项目，预计将在未来几年内实现大规模生产。这意味着宏华数科在数码喷印墨水领域的竞争力将进一步增强，而蓝宇数码则可能面临订单流失的风险。
综上所述，蓝宇数码在冲刺创业板的过程中面临着应收账款坏账风险、外销业务不确定性增加、业绩增长放缓风险以及大客户依赖风险等多重挑战。公司需要采取有效措施应对这些挑战，以确保其持续稳定发展和实现长期价值。
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